一家在内地创业板，一家在香港主板上市；两家的主营业务均为介入心血管医疗器械，产品同为药物洗脱支架，有一定可比性，哪个更有潜力？哪个估值更合理？

先简单说说微创医疗（00853.HK）：

公司是开发、制造及销售介入心血管器械、其他血管器械以及一种电生理消融导管和胰岛素泵，现正开发用于治疗心律失常、糖尿病及骨科疾病的其他医疗器械及起搏器，主要产品为第二代药物洗脱支架Firebird2。其潜在问题是主导产品占比80%以上，风险较大；2010年以后税率明显增加，净利增速不可有过高预期。

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再简单列几组数据：

07-09年收入的年复合增长率微创为15.4%（乐普为38%）。

07-09年净利润的年复合增长率微创为35%（乐普为40%）。

09年存货周转天数微创254天（乐普为234天）。

09年应收账款天数微创为74天（乐普为60天）。

09年毛利率微创86.1%（乐普81.7%），最近三年平均毛利率微创为84.6%（乐普78.5%）。

09年净利率微创44.5%（乐普51.7%），最近三年平均净利率微创为39.5%（乐普51.1%）。

最近三年研发占毛利的平均值微创16.11%（乐普为6.3%）

最近三年销售费用占毛利的平均值微创20%（乐普为20.3%）

2010年9月30日两家公司市值：微创医疗125亿港币，乐普医疗203亿人民币

公司名称       营收（RMB）    EBIT（RMB）　　净利润（RMB ）

乐普医疗         5.65亿           3.27亿            2.92亿

微创医疗         5.61亿           2.67亿            1.86亿

初步毛估：     合理市值

乐普医疗       100-150亿人民币

微创医疗       60-100亿港币

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