凭什麽投机？
只要有想象力，
老的东西，甚至老骨董，
都有机会再翻身。

说到投机，许多人最先想到的是股票，股票已经成为投机和证券交易所的代词。我也一再谈到和写过证券交易所或投机的事，指的当然是股票投机。但在八十年的「证券投机生涯」中，我早已不只对股票进行投机。我的大量获利是靠债券赚来的，但我在外汇和原料市场也很活跃，也在有形资产交易中积累经验。

投机家中的世界主义者，不仅分析和观察本国的股票市场，也分析和观察全球发生的事，像国际政治局势、大规模资金流向、工业大国的内政和外交政策、世界银行和国际货币基金组织的决议、巴黎俱乐部的债务谈判、新的工艺发展、巴勒斯坦问题，甚至巴西和中国的天气。

每当某个地方出现机会，某种商品、货币、债券或股票的价格和正常价值之间出现差异，投机家便忙碌起来，等候市场在某个时候弭平差异。重大的机会不是每天都有，所以不该只把股票当成投机对象，例如我就曾利用债券作出最成功的投机。

债券：比你所知还重要的标的

债券也称利率固定的有价债券，是大多数储户印象中的保险投资手段。以公债为例，只要买下有保障的债务人的债券，一直等到债券到期，根本不用冒赔钱的风险。购买公债的人总能以票面价值兑现，而购买公债时计算好的利率，对债券持有人来说，也是种保障。

外汇：过去比现在更有意思

今天，外汇市场是大玩家的游戏场，因为银行、保险公司和长期基金把外汇市场变成赌场，而且货币种类愈来愈少。引进欧元後，法郎和德国马克之间的投机成为历史，但前提条件是欧元要挺得住。

原则上，只有少数货币可供小资本的投机人士做期货交易。为了获得数量相等的外国货币，大家必须和相关国家保持特殊的联系。现在，也许在美洲或东欧小国，还存在些有趣的机会，但这方面，我不是专家。

谁若要进行重要货币的投机，就是和几万名大大小小的赌徒和投机人士竞争。世界上每个人都可以同时得到相关消息，如果某个统计数字比预期好，大家便朝那个方向跑，如果比预期差，大家又跑往相反方向。

原料：投机家对投机家

原料投机中，长线（买入）总有短线（卖出）相呼应。一位投机人士把赌注押在价格上涨上，就会有另一位投机人士押价格下跌，这是个充满巨大风险的交易。一般情况下，投机期货意味着只须投入相对少量的金钱，大量购买铜、小麦或诸如此类的东西，在这种情况下，支付的金额不是买价，而是为将来发生的交易所支付的一种担保。股票指数、外汇和债券的期货交易同样如此。

因为卖主以後才交货，买主也是以後才收货，所以期货交易也称「未来交易」。由於投入的资金少，这种业务的风险根本无从估计。如果商品的指数和原先期望的方向只差几个百分点，持有人必须立即补缴资金，才能继续保有原先数额的担保。如果不补缴资金，立刻就会被结清交易，而把之前已经付过的资金全部赔光。

有形资产：是收藏？还是投机？

理论上，只有了解自己经营的有形资产，并且经验丰富，才能赚钱。我说从理论上讲，是因为我所列举的诸如名画、旧瓷器、旧家俱、钻石、邮票和硬币，只有收藏家才是真正的行家，他们热爱这些东西，一起起床，一起入睡。但收藏家无法成为投机人士，因为他和收藏品难舍难分。虽然从帐面上看，收藏家获得了巨额利润，但却不从中赚钱。相反地，低价买进，然後再高价卖出的投机人士，从来不会努力了解那些东西。

房地产：大投机家的事

唯一带来利润的有形资产投资，便是房地产。房产所有人住在自己的房子里，就可以收取或节省房租。我在巴黎有两处住宅，在蔚蓝海岸有座房子，在布达佩斯有处宅邸。只有位於巴黎圣路易岛（Ile Saint-Louis）的住宅被我租出去，其他叁处房产一直是我自己居住。根据这一经验，我只能建议每个家庭，购买自己居住的住宅。这应该是第一项投资，因为这样一来就不必受制於出租人，或是受房租上涨的影响。

我相信一件事，房地产市场和股票市场虽然完全不同，但其运转和其他投机市场一样，遵循着相同的规则，有荣景、低迷和过度发展等时期。

想投机房地产，必须有巨额资金和良好信誉，因为购买房产的部分资金是向银行或第叁者筹措的。

我的结论是，资金雄厚，且熟悉房地产市场的投机人士，可以试试运气。很多人，例如唐纳．川普（Donald Trump）靠房地产业致富。其他人如荣格．史耐德（Juergen Schneider）却因此破产，必须在监狱了却残生。就和其他的投机行为一样，发财和破产紧紧相依。关於房地产市场，我知道的不多，因为股票才是我的王国。

股票：本身就是投机对象

无疑地，能为投机人士创造广阔投资天地的是股票市场。全世界共有十万多家上市公司，分布在全球各个国家。大家可以针对某个行业的繁荣和衰退、某个竞争对手战胜另一个竞争对手、某个国家的法律变更、大选、社会发展趋势、未来时装的发展趋势，还有新工艺的发展进行投机。有的公司在白天找运气，有的则在全球碰运气。

大家总能查找被低估的公司。前面提过的亿万富翁巴菲特就是靠这发财的。或者查找被高估的公司，进行投机，大家可以利用「转机股」发财，像我就曾以克莱斯勒的股票作投机（我在其危机时，以每股叁美元买了克莱斯勒的股票，现在每股的价格为一百五十美元）。还有像微软或戴尔计算机（Dell）的「飙升股票」，利用这种股票，大家同样可以发财。 

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