消费降级机遇？

金融海啸让午餐肉又悄悄回到了美国人的餐桌。

根据国泰君安证券研究所的统计，在过去的二十四周，美国午餐肉的销量陡升了百分之九，这是自上世纪三十年代经济大萧条以来升幅最快的时期。据了解，午餐肉制造商、明尼苏达州奥斯汀市的霍梅尔(Hormel)食品公司，最近已引入一周7 日、每日24 小时轮班制不断生产，去满足市场庞大需求。

众多分析人士的一致看法是，美国正处在消费“降级”的阶段。

国泰君安分析师张昂认为，“吉芬品”(inferior goods，随着收入下降而需求增长)的热卖表示习惯提前消费、奢侈成性的美国人在经济危机的冲击下开始转换消费观念，寻找降级替代品来满足自己的需求，在整体下滑下，中国物美价廉的产品仍会受到青睐。

这个消息或许可以让国内众多的肉罐头生产企业感到兴奋。

据上海梅林(600073.SH)旗下公司重庆今普的企业负责人表示，今普供应给上海梅林的午餐肉的原料冻肉，2007年每月是300多吨，从2008年初就开始增加，已达到600余吨，而且这一数量还在稳步增长。

然而，上海梅林的真实情况却并没有我们想象中的那么乐观，这背后折射出的可能是中国罐头行业的隐忧。

价格接受者

在上海梅林的官方网站上，有这样的介绍，公司在“十一五”期间的罐头主业总体发展目标是：中国市场占10%，全球市场占1%，“十一五”末，公司实现主营收入25亿元人民币。

但是，在公司雄心勃勃的背后，记者发现：公司在2005年到2007年连续三年净利润不足700万元，以及2008年前三季度的亏损。

上海梅林在其2008年中报中描述公司在上半年业绩不佳的时候认为：2008 年我国进口增速将明显高于出口增速，贸易顺差增速显著下降。出口企业的成本上升是导致2008 年我国出口增速减缓的主要原因之一；全球大宗商品的价格整体大幅上涨，屡创新高，并高位运行，是导致2008 年我国出口增速减缓的主要原因之二。

从2006年开始，上海梅林在食品业务上的毛利率基本呈现出了一种“U”形的走势，2008年上半年、2007年全年、2007年上半年、2006年全年、2006年上半年和2006年前三季度的毛利率分别为15.32%，7.19%、11.83%、 8.65%和14.87%。

“这主要是由于公司罐头产品的主要原材料猪肉价格在2007年的大幅度上涨造成的。”上海证券分析师郭昌盛称。

根据宏源证券分析师许超提供的数据，国内鲜猪肉的价格在2008年3月份达到了最高价12.93元/公斤，而在去年11月份则跌破了11元/公斤。

原材料价格的下降能否大幅提高上海梅林的利润率呢？记者采访的几位分析师的回答都是否定的。

“国内罐头行业是一个产业集中度很低的行业，量多价低这种情况在一段时间内难以改变。”郭昌盛表示。

“国内很多罐头生产厂商都是小作坊式的企业，很混乱，基本处于无序竞争的状态。”许超也这样认为。

同时，在上海梅林的2008年中报的陈述中，我们可以窥见一丝端倪，公司称，针对不断上涨的原辅材料，公司适时对产品售价进行了提价，从而增加了部分的销售收入。但最终还是没有消化掉不利因素对公司的总体影响。

这也就说明了，上海梅林在市场中只是一个“价格接受者”。

不过，许超认为，“低毛利率的公司，只要还有毛利率，就还可以通过扩大规模来增加利润。”

影响有限？

据海关统计，2008年1至7月中国累计出口罐头140.3万吨，价值14.6亿美元，较2007年同期分别增长1.6%和9.8% 。增幅与2007年同期

相比分别回落35.3个百分点和54.4个百分点。

然而，上海梅林2008年上半年在国外的营业收入却仅为8270万元，占营业收入的18.14%，但是，这个数字却比2007年同期锐减了58.58%。这明显与行业平均水平出现了背离。

而来自海关的另一个信息显示，2008年1至7月，私营企业出口罐头54.5万吨，大幅增长25.5%，占同期中国罐头出口总量的38.8%。同期，国有企业和外商投资企业出口51.1万吨和30.1万吨，分别下降6.2%和11.2%，分别占36.4%和21.5%。

而且，“中国的食品工业与国外的关联程度并不高，国内企业的出口额占销售量的比例平均起来不超过10%。”郭昌盛表示，所以，对美国的消费降级对中国的罐头行业影响可能并不大。

“中国食品工业外销很少，主要是因为国内市场还远未饱和，而且，也存在东西方文化上的差异，一般情况下，食品都是发达经济体向其他经济体渗透，很少看到相反的方向渗透。”许超认为，如果行业要做大的话，可能会通过行业的并购整合，但现在还没有看到这一趋势的出现。

对于美国，消费“降级”的说法已经得到了绝大多数市场人士的认同。但是，在全球性的金融风暴的影响之下，中国的消费走向将呈现什么样的趋势呢？

国泰君安的统计数据显示，2008 年11 月份36大中城市服装鞋帽零售价格平均指数已降至-1.1。而在饮食方面，如白酒产量增速放缓，高端产品受冲击大。2008 年1-10 月，四川省六大名酒企业共生产系列酒23.19 万千升，总产量同比下降14.3%；总销售量27.79万千升，同比下降4.8%；这从一个侧面反映了高档酒所受冲击或许较大。

“长期来看，中国还将处于消费升级之中，这主要是因为收入的增长是明确的，尤其是农村收入，只不过最近出现了增速放缓的趋势，其次是人口红利。”郭昌盛认为。

“如果说中国消费‘降级’的话，这个观点过于悲观，首先，这个概念并不成立，因为中国的消费升级还没有完成。”许超认为。