2006年对投资人来讲已经成为投资历史的一部分。无论是华尔街的专家还是普通的投资人，在回顾历史的同时，都不可避免地面临同一个问题：2007年怎样？应该更关注那些问题？本文试图就这个问题简单介绍一下部分专家的看法。

第一，美国利率的走向将受到投资人的普遍关注。联储会的货币政策影响范围实在是太大，无论哪一类投资人，都会十分关注美国货币政策的调整。就目前来看，在2007年，利率稳中求降的观点有一定的市场。主要根据是：美国经过连续快速的紧缩货币政策，已经对房地产和制造业产生了巨大的抑制作用，地产和总体经济增速的放缓已经使货币政策转向有了一定的基础。当然，也有相当一部分专家认为，利率稳中略升还不能排除。这不仅因为美国经济的增长惯性很大，还因为美国经济在各个领域似乎仍然呈现著很多良好的增长势头。所以，2007年的一个重要看点应该是美国联储会的货币政策变动。

第二，民主党掌控国会应有很多新议题，会不断影响市场的走向。2007年不仅是民主党拿下参众两院的头一年，还是为2008年总统大选做准备的关键年头。民主党可能会在诸多领域提出与共和党截然不同的议案。这些议案都将直接或间接地影响到全球的资本市场。例如，美国在伊拉克的战略可能会发生变化，这不仅直接关系到美国的军事预算，还可能会牵涉到全球能源供给及能源价格。还有，提高最低工资的议案应该有可能过关，在低收入阶层的消费水准略微提高的同时，使一些产业的利润率减低。再有，为了扭转美国预算平衡上的压力，共和党的减税政策可能会到此终止，民主党提出增税的方案也不是没有可能，但整体税收制度的改革将变得更加艰难。美国医疗保健的政策也可能重新成为华盛顿讨论的重点，那些有关药厂的老话题可能会被重新提起，医药类股票的波动可能会因此而加剧。在美中关系上，国会必然酝酿一些新提案，可能会涉及到人民币兑美元汇率、美中贸易逆差以及对中国进一步加快开放市场施加压力，等等。这些政策层面的调整，不仅会影响到投资人的具体回报，更直接牵涉到投资人长远的价值判断，投资人应加倍关注这方面的可能变化。

第三，全球经济尽管发展不平衡但增长可能会依然强劲。美国和欧洲的经济增长似乎仍然不尽人意，以至于部分经济学家担心会因此拖累全球的经济增长。但越来越多的经济学家注意到，世界经济的结构和增长的模式正在发生巨大变化。欧美为重心的增长模式开始越来越多地向亚洲以及诸多新兴市场转移。多数经济学家认为，中国、印度、俄罗斯以及拉丁美洲国家的增长仍然会维持一个较高的速度。所以，全球经济在不断调整其不平衡的同时，应该能够在意个较长的时间内，保持较高的增长速度。全球经济增长的另一个特点是：经济结构和财富分配方式正在发生著变化。例如，能源以及原材料价格的不断攀升，使资源占相对优势的发展中国家获取了较大的经济利益与经济增长；同时，以制造业产能相对过剩而导致经济衰退的经济周期特征，开始变得不太明显。

第四，美元可能会持续走低，国际货币市场波动剧烈。新的一年，美元走强应该仍属于短期现象，或者是某种低价位的反弹。这样的一种格局，可能会使美国的贸易逆差得到一定程度的缓解，有利于美国经济维持一个健康的成长。但是，较低的美元价格会使美国联储会防止通货膨胀的弦紧绷，2007年货币政策转向的可能性会因此降低。美元的走向还将直接或间接地影响到国际间贸易和发展的平衡。对国际投资人来讲，美元的价值走向对其投资回报就显得更为重要。

第五，能源及原材料价格波动加剧，但可能会维持一个较高价位。在连续几年高价位的刺激下，能源及原材料的国际供需关系，应该在2007有所缓解。然而，需求的稳定增加与供给能力的相对缓慢改善，仍然会产生价格上涨的压力。无论是石油还是天然气，核原料还是煤炭，价格下降的空间都不是很大。在金属方面，除了贵重金属可能继续在高价位盘整以外，镍、锌、铜以及铁矿砂的价格恐怕仍将维持在一个较高的水准。期货市场的价格波动会很大，当然，有些价格的大幅度振荡并没有完全反映这些产品供需平衡的基本面，这使投资判断的难度增加不小。

第六，一些国家向左转的政治倾向，可能会泱及国际经济秩序。以委内瑞拉总统为代表的左倾国家开始扩大其影响，使国际经营的环境恶化，构成了对自由资本的新制约。最为典型的现象是以帮助穷人为口号，把类似于能源、矿产等资产收归国有，或者让国家占有相当高的比重，以遏制国外资本对这些产业的投资。这种左倾政策有很强的传染力，不仅拉美很多邻国纷纷效仿，俄罗斯及周边国家，以及非洲大陆的一些国家都相继采取类似做法。例如，南非政府强制性的黑人在采矿业的控股政策，等等。这种政策转向可能会直接影响到对长期投资的信心，从而加剧那些产业的供需矛盾。

展望2007年，类似上述的看点还很多，恕不能在此一一列举。总的说来，2007年的投资环境还算不错，暂时没有任何领域达到使投资人不安的地步。就资产种类来讲，偏爱股票市场的投资人较多，对债券和房地产市场持审慎乐观者也大有人在。无论读者是哪一类投资人，作者都衷心希望你，在新的一年，投资大有收获。

此文将刊登在美国《汉新月刊》2007年1月号