小行业的天花板就是大行业的地板

（前天，我们将推出《公司分析（17）：横跨机器人、飞行汽车、新能源汽车、芯片、海洋装备等多个万亿十万亿级大行业，竞争对手少，国产替代逻辑硬》。前期推出了《2024年年报分析1，龙头就是龙头》、《公司分析(16):中国智能制造龙头，横跨AI和机器人两大逻辑》,近期还有《投资策略（1）：面对可以增长万倍的行业，怎样稳定有效的投资策略可以改变命运》、《行业分析（2）：高度关注，未来20年，万倍成长空间》。敬请关注。）

当在大行业混得风声水起的时候，郁亮是1000多万的年薪，对地产行业来讲，这并不算高。恒大的老总夏海钧，2021年年薪2.02亿。郁亮2024年每月能拿到税前1万，对他来说，那很低。但对多数普通人来说，能拿到1万的，比例有限。还有，他持有不少的万科股票，以前好的年份，分红就足够他们吃多少年的，后面万科一旦好转，一样会分红。

不讲他们了，讲讲另一个行业吧。我们先看一家公司的数据：

2015年，收入8.81亿；2016年，收入8.53亿；2017年，收入9.44亿；2018年，收入9.26亿；2019年，收入9.25亿；2020年，收入8.76亿；2021年，收入9.22亿；2022年，收入9.38亿；2023年，收入9.01亿。根据2024年前三季度的数据，判断该公司收入可能只有9亿左右。也就是前10年，它的销售收入基本在9亿左右晃荡，区间在8.5亿到9.5亿之间。而昨天讲万科，从3亿到106亿，只花了9年时间。

上面这家公司是民企，是做媒体业务的。我因为在出版业呆的时间长，因此就知道，民企能够做到9亿左右的销售收入，那是做得很好的。不信看看中信出版，是头部的出版公司，一年的收入基本上也就在十八九亿上晃荡。

甚至有些非常有名的出版公司，还不及民企的规模。比如下面这家的数据：

2013年，8.72亿；2014年，7.59亿；2015年，8.25亿；2016年，7.51亿；2017年，8.31亿；2018年，7.61亿；2019年，9.72亿；2020年，10.84亿；2021年，12.22亿；2022年，12.92亿；2023年，12.95亿。这个数据看起来在增长，但如果我们把公司往深处看，就像我前面的文章中所讲，掰开了揉碎了看，会是个什么结果呢？

比如2021年达到12.22亿，头年只有10.84亿，那我们就看看2022年的数据到底是怎么构成的:2022年，公司全部业务收入108382.32万，成本87725.68万，毛利20656.64万。

它是怎么构成的呢？
教材教辅，收入28647.73万，成本21436.77万，毛利7210.96万。

期刊，收入15860.32万，成本8190.24万，毛利7670.08万。

一般图书，收入13003.64万，成本10475.57万，毛利2528.07万。

广告，收入920.58万，成本14.5万，毛利906.08万。

电子产品，收入2118.89万，成本1771.21万，毛利347.68万。

其他主业，收入2441.21万，成本1567.93万，毛利873.28万。

相互抵消，就是有些产品自己销售，在生产环节算一次收入，销售环节也算一次，那就要扣掉销售环节从自己公司进货的那部分重合的。收入－816.97万，成本－705.16万，毛利也要减掉，为－111.81万。

这些加在一起，收入只有62175.38万，成本42751.06万，毛利19424.32万。

看看这里只有6.22亿，但公司收入不是10.84亿吗？其他的是什么？继续追。结果如下：

其他业务，收入46206.94万，成本44974.63万，毛利1232.31万。公司年报管理层讨论与分析部分没有披露这4.62亿是干什么的，甚至只字未提。4.62亿只字不提，那广告收入920.58万也还披露了呢。那这部分业务到底是干什么的？公司为什么对它讳莫如深呢？打死也不说？为啥不披露？我们看看它的毛利率。结果是，毛利率只有2.667%。所以，这部分业务是贸易。它与前面的主营业务不同。主营业务是6.22亿收入，1.94亿毛利，毛利率是31.24%，这个非主营业务毛利率只有2.667%，因此，它的目的不是做毛利，而是做收入的。也即主营业务是高利润业务，这部分业务是高风险业务。所以，公司就不披露它的情况。就不提它。对吧。能明白吗？

那公司为什么不披露它的情况呢？因为一旦披露，就会肉没吃着惹一声臊。所以就一句话也不提。

那公司为什么要做这种高风险的业务呢？为了报表好看嘛。你看收入在增长对吧。收入不是6亿，而是10多亿对吧？但这种增长，毛利并没有同步增长。如果毛利也达到30%，那4.62亿怎么也有1.386亿毛利对吧。

那为什么公司要做这种业务，要这么做报表呢？因为不这么做，报表实在不好增长，实在增长不了。多年没有增长，就不好看。我前面讲过，中信出版，行业龙头，N多年都在十八九亿晃荡。民营的头部书商呢，N多年都在9亿左右晃荡。

这是小行业，纯市场。行业的天花板到了，因此，在这个天花板的压制下，行业里的大企业，好公司也难有增长，小的也增长困难。也即这个行业里的不少公司，都是多年都难以有增长。

所以，我们投资要尽量找大行业，然后要尽量找天花板高的行业，找天花板高的公司。别投资那些小行业，天花板低的行业的公司。

补充一句，上面的那家有贸易生意的公司，它曾经是中国最有名的期刊公司。他们的期刊产品，曾经在中国霸榜很多年。

正是缘于这一点，我的外甥、侄子他们当初要进入这个行业时，我都否决了。我儿子也没有进入这个行业。然后我是在2015年时买的第二套房，而我侄子买第二套房是2024年。他是1990年的，34岁买人生的第二套房，用的公积金贷款。他就在一个大行业工作，显见的好处是，公积金比较高。这是大行业和小行业的差别，只是很多人意识不到。找工作，还有做投资，跟这个有什么关系，跟行业有什么关系。其实关系大着呢。

大行业，它一直可以增长。象美的，2019年2793.81亿收入，2024年4090.84亿，增长了快1300亿。美的1968年创办，都成长56年了。所以这样的投资就有前途。

有读者问，为什么您反复讲大行业。我说这么讲吧，从个人来讲，有些人的天花板就是人家的地板，公司也是，小行业公司的天花板是大行业公司的地板。比如万科的郁亮，它是编内刊出身的，编的是《万科周刊》，美的董事长方洪波，他是编《美的报》出身的。就编辑能力而言，我相信自己是不会输给他们的，因为我1999年获中宣部五个一工程奖，2003年获得中国政府奖，这是行业最高的两个奖，我在30多岁时都拿了。第三大奖是出版协会的奖励，带民间色彩，因此要弱些。但我的天花板就是他们两位的地板，能明白吗？郁亮在万科，2018年年薪1253万，我工作一辈子也拿不到那么多钱。方洪波持股美的116990492股，2024年一股派9毛，这部分他拿到的分红就有10529.14万，还有，他的薪酬是1378万。这就是大行业和小行业的差别，大公司与小公司的差别。

像上面讲的那家著名杂志社的编辑，我相信这些年中，至少有几个是全国一流的对吧？但他们和我一样。他们的天花板就是美的方洪波、万科郁亮的地板。公司也一样。

现在的这个差别，主要还是行业选择带来的。

而我们4月份分析的公司，本身处在芯片这个数万亿级别的大行业，然后近期产品又进入了新能源汽车自动驾驶这个十万亿级的大行业，还进入机器人这个十万亿级的大行业，还进入了飞行汽车这个万亿级别的行业、海洋装备这个万亿级别的行业，而且是这些行业必需品。

那你说这样的行业值不值得关注。

中美之争，最关键的还是硬核科技竞争。这方面有天时护佑，优势在中国人自己的手中。而未来10到15年，最优质的股权，当属成长股和硬核科技股。这轮牛市的硬核板块已经出来了。它们是中美正在全力竞争的是人工智能、量子计算等领域，都属于两会重点提到的国家会大力扶持的几个新兴行业;其中有个大行业，中美两国正在努力抢夺产业的天王山，我们团队2月份和3月份进行了深入的研究。这个产业必将被中国拿下，并在全球领先，大规模占领世界市场。该行业市场增长空间上万倍，长期（43年中）会有五到六次改变命运的大机会。如何在这个大行业里投资成功，我们团队的《投资策略（1）：面对可以增长万倍的行业，怎样稳定有效的投资策略可以改变命运》进行了深入的剖析，拿出了有效的应对策略。面对未来的大势，我们提醒各位投资人：站在2025年的今天，有些刚刚萌芽的高增长行业，或许正隐藏着下一个“高成长传奇”。我们通过需求分析，判断它将有万倍增长空间，未来会达到几万亿甚至上十万亿级别，行业机会多多。而历史反复证明，唯有洞察了产业与社会发展大趋势，能抓住这种社会大发展和行业大裂变历史契机的人，方能改变自己的人生。

如果对大势信心不足，不清楚大盘会怎么运行，可以看我们团队今年元月1日、2月1日、8月1日、8月14日、9月1日、9月17日、10月1日和10月4日的相关文章，这8篇文章，将大势讲得十分清楚。

10月4日的文章，不仅讲了大盘，而且讲了券商股未来的空间。散户有很多都持有券商股，为了更好地持股，建议你们看看。元月1日的文章价值巨大，在大盘那么低迷的情况下能推出那样讲大时空的文章，可知有多么不容易。那篇文章就是原子弹，它能让你从大的方面看到我们对整个行情的缘起、运行逻辑及未来巨大空间的观点，这样的文章可能很多年才能有一篇，建议还是要看。即使这波牛市结束了，也还值得研究。

有好些粉丝问我们团队到底推出了多少家公司研究报告。告诉大家18家。11月15日是讲光伏的。安民分析（一）是中药的；安民分析（二）是智能电网的，高科技，节前创历史新高，且完成大底突破；安民分析（三）是CXO的，还有第二家CXO龙头那篇，是第七家。安民分析（四）是食品类；安民分析（五）是大飞机和军工的，属于硬核科技；公司分析（六）是锂电核心材料的；公司分析（八）是做创新药的，今天很有可能创历史新高。公司分析（九）和公司分析（十二）及《9月抄大底》中研究的一家两市最具战略价值的股票（是第13只），都是芯片和半导体类的。《围绕这家全国大券商的股权争夺战》是第十家。公司分析（十一）是日化公司，消费类。公司分析（14）是化妆品原料生产企业，同时兼具化工和消费品属性。需要大盘股的，走趋势性上升的，可以去微博上找找，有3家。最早的一家是2023年五六月份的。