特朗普卷土重来，只能用底线思维应对

（昨天，我们团队在微博上发布了头条文章：《走趋势的价值股之2：底部会突破，走慢牛，牛股才露尖尖角》，敬请关注。）

2018年3月5日，特朗普跟中国打贸易战，后来又打科技战、生物战、金融战。生物战就是疫情。武汉是最先发现疫情的地方，也是解封政策出台的关键之一。解封前，汉口北大市场不少商户都闹事，他们认为国外解封了经济都好了，中国只要解封，经济也会好。结果一解封，消费只火了一年，然后就没有然后了。很多生意人发现，解封后，生意还是没了，有的甚至不得不关店。

原因主要是四点：

第一，美国跟中国打金融战，中国资产熊了三年半。2021年，楼市股市见顶。其实引爆楼市的，背后就是美国的力量。许大马棒所使用的那么些手段，那么些方法，他一个土包子，哪知道那些手法。因此，他背后的香港资本，特别是美国资本，还有做审计的会计事务所，起了什么作用，自不必说。用美元债引爆地产，还有破产要引用美国法律等，能想到这两点的，定是美国资本。所以为啥在那个时候引爆，指向啥，那就清楚了。

第二，家庭资产负债表受伤很重。中概股、科技股跌幅超过95%以后，那些初创型科技公司就融不到资，然后裁员，然后杭州楼市就出现了不少科技公司前员工的法拍房，好些人10年的辛苦白付了，10年的时间打了水漂。这样的例子在全国不少。股指跌了三年半，2亿股民6亿基民很受伤。中国城市白领的资产基本都配置在楼市和股市，这么久的下跌，将城市白领压得喘不过气来。不少人工资收入降了，但房贷车贷还是得还，所以，城市家庭资产负债表的衰退，是真衰退。债务还在，还要还本付息，可是好些在2017年到2022年买房的年轻人已资不抵债。此时他们左右为难。只要一失业，一个家庭就破碎了。

第三，在此情况下，大家不得不缩减消费，加上线上消费打到骨折，一些城市大妈甚至是80后90后买东西，不打到骨折绝不出手，导致城市消费降速降级。消费降速，增量就很小，这让原本适应增量经济的中国人都整不会了，不少人在环境不好的时候开始创业，然后又创业失败。大家可以关注下这两年餐馆开了多少关了多少，多少线下卖衣服的街边小店开了又关，这太常见了。店一关，只是人员工资和装修费，都损失十几二三十万的很常见。经济不好又创业失败的，目前是很艰难的。

创业失败的背后，关键是增量太小。像今年6月社会消费品零售总额只有40732亿，去年6月是39951亿，增量781亿。2022年6月38742亿，则2023年6月的增量是1209亿元。2021年6月37586亿，则2022年6月的增量是1156亿。

2022年6月消费增量1156亿；2023年6月1209亿，2024年6月只有781亿。这781亿是全国数据。不仅是新开的店要销售额，老店也想要增长呀，于是我们看到新店关得多，老店增长难，大家都在卷。卷不过别人怎么办？如果没销售，最终就会被淘汰掉。所以街边的新店老店，要不了多久就会关一家，因为没有增量。还有，像汉阳商场，据说要被武商兼并。原本这个传言一二十年前就有，但当时生意好，最终就没有兼并，现在又传开了。看来汉商的生意真的不行了。

2021年上半年，全国消费211904亿，其中网购61133亿。2022年上半年，消费210432亿，减少1472亿，网购63007亿，增加1874亿。实体店里外里被挤掉1472+1874=3346亿的销售，相当于实体店一年干掉65到70个武汉商场。2023年上半年，全国消费227588亿，增加17156亿，火了一年。上半年网购71621亿，增加了8614亿，实体店上半年只增加8542亿，超过一半的增量都跑到网购里去了。2024上半年，中国消费了235969亿，增量8381亿。今年上半年网购为70991亿，减少了630亿。所以我们看到网上直播不是一般地卷，今年上半年大家都打骨折，然后打到销售增量都没有了。既然没增量了，那么就抢生意，抢过来才是自己的，抢不赢就完蛋。线下增量稍好些，但一样是很多创业者倒闭。

第四，出口还一直不错。2023年以美元计有所下滑，但以人民币计却是增长的，一直有增量。出口额从2.5万亿美元增长到3.54万亿美元,今年应当超过3.55万亿美元,甚至有可能超过3.7万亿美元。以人民币计，从17.24万亿增长到23.77万亿,今年会超过24万亿。顺差从4200亿美元增长到最高8776亿美元，今年有可能创历史新高。人民币计的顺差从2.91万亿增长到5.79万亿,今年会超过6.2万亿。这是实打实挣到的钱。

但问题是，我们遭到北约峰会的阻击，36个国家。当然，现在是政治的，但从拜登的手法看，他们很可能把新能源汽车的制裁套路（美国先打样，欧洲再跟随）在不少领域复制。然后印尼也开始了，还有非洲也有中国矿业工人被枪毙的信息，南美有国家要将中国并购的锂矿国有化。很显然，美国要在全球掀起一场针对中国产业链和中国出口的风暴，从上游的矿业资源，到下游市场加关税。

特朗普上台会如何？

拜登有些政策，特朗普会放弃，但有些政策不会。就跟特朗普的有些政策，拜登一样会沿用一样。两人在要搞中国这点上是一致，只是怎么搞中国可能有差别。在联合北约和亚洲北约搞中国这点上，特朗普联合比不联合对美国更有利。所以，在这点上，我觉得做坏的打算才能让中国更主动。对我们来说，我觉得不要侥幸，要有底线思维。要做他会联合北约和亚洲小北约从经济上搞中国的准备，还要做一些南方国家会跟随出台贸易保护政策的准备。如果这样的话，中国的顺差会大幅度下降。那时美国想要的多米诺骨牌就会倒。6000亿美元的顺差没了，公司没钱就会裁人，一裁人的话，房子进入法拍的就会多。在这里，就容易出现股市和楼市这两块犹太金融资本所需要的多米诺骨牌。

不过，在我看来，中国一定赢。但在赢之前，可能会曲折会不少。中国很多政策往往是不得不采取的，就是被逼到没有办法的份上，就像去年底今年初出台政策让国家队入市一样。未来发动大牛市解决中国的消费问题，极有可能也一样是被逼的。为啥，因为有些机构最初未必会同意我们的观点。不逼到那个份上，他们是不会松口的。但最终结果一定是用大牛市来化解危机并带动消费这条路，而且是唯一的道路。

大牛市，主力中军必然是成长股和硬核科技股。在我们团队研究的股票中，代表就是芯片设备股。今年我反复强调可以伴随大家一轮牛市的三类股票，要么真价值，要么真成长，要么真硬核（参见《公司分析（十二）：对美日两大垄断霸主的强势国产替代+芯片设备硬核科技+高成长=未来大牛》一文的相关分析。这家公司是典型的真硬核+真成长，前期低点对头年的市盈率为31.888倍,如果考虑成长性,低点对当年的市盈率在25倍左右，不排除还要低些。从公司的成长性来看这个定位,它即使不是真价值,也离真价值不远。因此,这只个股值得高度关注）。

本轮2浪调整，我们判断深成指的支撑依然有效。它后面的支撑点位大家可以参考《大盘分析（一）：从深成指看两市砸锅卖铁买股票的点位》，支撑线二到时依然有效，当然，千万要注意也不能太过死板。支撑线三看能不能到，估计到的可能性不大。

美国在欧洲生事，引发一连串的化学反应，中国各大主播和各大网店在相互砍杀。而我们在静下心来找好公司，一心一意为未来的大牛市做准备。我们分析家电牛股和大牛股，是为了找到消费品牛股的龙头特质。《公司分析（十一）：7年打造的国产消费品龙头,未来将向国际大品牌发起冲击》所分析的公司，正是典型的成长股。2017年到2023年，公司销售收入增长了5.49倍，年复合增速27.53%;股东净利润7年增长了7.77倍,年复合增速34.03%。这个复合增速跟2011年到2018年的老板电器非常接近(年复合增速34.31%),高于某酱酒(收入年复合增速23.67%;股东净利润年复合增速28.13%)。监于公司业务产品线布局不错,销售渠道掌控能力不错,然后公司是做中国美丽女人生意的龙头,竞争力足够强，行业天花板高，雪球滚下的坡道很长，加上女人用品得年年用月月用天天用，复购性非常好，这几点都是巴菲特特别看重的，加上公司自己做网上直销，自己掌握渠道，因此需要引起我们足够的关注。所以，大家可以趁今年筑大底的行情，尽早关注这家公司，然后寻机买入。

中美金融战背景下，芯片是我国一定要举全国之力发展好的产业；芯片产业若是失败，中国科技战就失败了。这个硬逻辑就带给了芯片产业很好的投资机会。所以下一轮牛市，可以关注我们团队在公众号发表的《公司分析（九）：美国封锁+国产替代=高端制造突围+高成长=大牛股清晰可见》，它是一家高成长的芯片设备制造公司的研究报告。我们前期研究了一批公司，里头也许有您感兴趣的品种。您可以移步前往。