北京四方公司初步分析

第一，查阅北京四方的合并资产报表，可以很清楚地看出，公司年初账上资金为16.09亿，6月末为8.16亿。资金相差近8个亿。那么我们在报表上要解决的问题就是，这近8个亿的资金流向了哪里？如果研究未来公司的发展能力，还要研究这8个亿的资金今后可能产生多大的收益。

第二，公司应收票据从3843万增长到4585，增加了742万。

第二，公司应收账款从10.26亿增加到14.33亿，增加了4.07亿。

第三，公司预付账款从7390万，增加到12459万。增加了5069万。

第四，公司其他应收款从4137万，增加到7719万，增加了3582万。

第五，存货从43789万，增加到66016万，增加了22227万。

这些加起来，有72320万，7个多亿。

第六，长期股权投资增加了1941万。

第七，固定资产从14982万增加到20562万，增加了5580万。

第八，在建工程从2537万，增加到3734万，增加到约1200万。

这三项合计为8700万。已经超出了8个亿了。那么超出的，一定是增加负债带来的。

公司的应付账款，从4.16亿增加到5.18亿，应付款项从1.89亿增加到2.02亿；其他应付款也增加了1800多万。显然是通过加大负债实现的。而在资产一块，还有1.6亿的无形资产增加，1200万的开发支出增加和6600万的商誉增加。这些都是通过加大负债形成的。

其中，大头是应收账款和存货。因此，研究公司应收账款管理和存货管理，是一个重要的方面。

查阅公司利润表，发现如下一些问题：

第一，公司主营收入从上年同期的59525万，增加到86493万，增幅为45.31%；

第二，公司的总成本从上年同期的54995万，增加到80312万，增幅为46.04%；略高于主营收入增速。

第三，公司的营业成本从32262万增加到46634万，增幅为44.55，略低于主营收入增幅。

第四，公司的销售费用从上年同期11307万增加到15828万，增幅为39.98%，低于主营收入增幅5.33个点。

第五，公司的管理费用从上年同期的11536万，增加到17214万，增幅为49.22%，高于主营收入增幅3.91个点。

第六，财务费用继续为负，收入增加了约141万，显然是因为资金存款较多，利息较多。

第七，资产减值损失，从710万增加到1137万，增加了427万，幅度为60.14%。

第八，营业利润从4530万增加到5910万，增幅为30.46%。

第九，净利润从5258万增加到6745万，增幅为28.28%。

再看公司的现金流量表，发现如下：

第一，经营活动现金流入额从上年同期的59333万增加到86614万，增加了27281万，增幅为45.98%。

第二，购买商品、支付劳务的费用，从上年度的40942万增加到61021万，增加了20079万，增幅为49.04%。

第三，支付给职工的费用从上年同期的16727万增加到23189万，增加了6462万，幅度为38.63%。

第四，经营活动现金流出总额从上年同期的88079万，增加到116810万，增加了28731万，增幅为32.62%。

第五，结果经营活动现金流量净额为负，-30196万。

第六，公司投资活动现金流入从上年的36048万减少到1084万。

第七，公司投资活动现金流出从上年的32435万增加到69675万，增加了37240万。

第八，公司筹资3149万，其中借款3000万。

总起来看，公司相比如前面分析的几家公司而言，要好一些。但是问题也存在。结论如下：

第一，主营收入增速较快。

第二，利润增速不及主营收入增速，显示公司成本控制能力还是有欠缺。

第三，公司经营活动现金流量净额为负数，而且负得较多，表明公司经营对应收账款的消耗还是比较大的。

第四，这类公司，存货及应收款管理是关键。如果要得出更详细的结论，那么公司的应收账款和存货管理才是关系，需要进一步研究。

第五，如果要更详细了解公司的未来，最好还要对其细分行业和产品进行分析。

第六，公司目前定位比较高，三四十倍的市盈率，估值较高。

这类公司，如果分析清楚后，可以关注。但买入时机显然不是现在。