历次科技股泡沫都极致地演绎了人性，每次风口上的猪都注定沉重地摔在地上，但也诞生出一批伟大的公司和玩家。更重要的是，相对于房地产 泡沫，科技股泡沫显然更有助于经济创新，毕竟，创新是需要烧钱的。

       

       

       铁路股泡沫：英国1825-1847年；美国1937-1857年

       

       触发：19世纪中期最具变革性的交通运输 方式；巨大融资需求。

       

       铁路是19世纪中期最具变革性的新生事物。铁路对一个国家经济、产业和对个人商业的影响是巨大的，可以媲美90年代网络科技对人类的影响。在1829年，安德鲁杰克逊从田纳西州到华盛顿就职总统，坐马车走了一个月。到1860年，坐火车仅用3天。

       

       铁路的融资需求引发了资本市场的疯狂。铁路的修建需要巨额资本，当时美国一个中产阶级的年收入只有1000美元，而铁路的造价高达每英里36000美元，如果缺少资本市场的支持，修建铁路是件不可思议的事情。铁路巨大的融资需求使得铁路证券成为伦敦投资的主要品种，而对铁路股票的疯狂投机将伦敦和华尔街带入了一段非比寻常的历史时期。

       

       演变：“汽笛一响，黄金 万两”

       

       铁路线总长度飞速发展。1825年9月27日，世界上第一条现代意义的铁路在英国的Stockton和Darlington之间开通，最初的时速为4.5千米，后来达到了24千米。在大约25年后，世界范围内的铁路线总长度就已达到了将近4万千米。英国在经过几年工业危机以后，1930-1945年间，有几亿英镑的资金被投入到铁路建设上。

       

       “汽笛一响，黄金万两”。1830年9月，世界上第一条城际客运线路“利物浦——曼彻斯特”铁路建成。由于铁路工程 的投资巨大，该条铁路的修建资金采用发行股票的形式进行募集。让大多数投资者没有想到的是，这条铁路的效益出奇的好，不但货运列车终日川流不息，而且经济的发展促进了这两个本来就是工业重镇之间的人员往来，客运效益也很可观，原始股持有人一个个都发了大财。

       

       1845年，在英国，一轮全民投机潮达到了顶峰。在1845年7月16日这一天，总资本超过130万英镑的65家铁路公司得到了英国官方的600英里长铁路线的建设许可。因为当时需要重新设计和印刷 超大数量的股票和债券，致使平版印刷工人异常紧缺。为了能够满足如此巨大的需求，一个印刷厂到比利时招募了400名高水平的印刷工人，这些工人夜里就睡在工作岗位上。1847年，在英国，银行利率甚至提高一倍，达到7%以上，因为投机活动和创立新的公司需要大量货币。

       

       铁路证券成为华尔街的主要品种。1935年，只有3只铁路股票在交易所挂牌交易，到1840年有10只铁路股票，而1950年迅速膨胀到38只。1954年，南北战争爆发时，铁路股票和债券相当于美国证券的1/3。

       

       终结：政府取消所有尚未通过的铁路方案；银行利率提高一倍

       

       1947年政府宣布取消所有尚未通过的方案。在伦敦交易所，铁路股价大幅下跌，许多新成立的公司还没有度过第一年就不得不宣布破产。光是德国汉堡就因为英国的影响有128家铁路公司因投机活动的崩溃而先后宣告破产。

       

       银行利率提高一倍。1847年，在英国，银行利率甚至曾提高一倍，达到7%以上，因为投机活动和创立新的公司需要大量货币。

       

       影响：铁路系统巨大扩张

       

       股市大幅下跌，造成大量居民破产。MaxWirth在其1874年出版那的《商业危机史》一书中对这场危机描述如下：“就连与交易没有任何直接联系的私人也被迫停止支付，英国很少找到没有自杀者的城市，而富有的家庭也搬进了贫民院。”诞生了华尔街最富有传奇色彩的玩家丹尼尔德鲁。丹尼尔德鲁于1979年出生在一个贫瘠山区的农场 ，仅仅会读、写和掌握一些基本的运算。一生都深信基督教并极度虔诚，但他总能将宗教和商业行为分开，甚至他能从宗教中获得帮助和力量，来实现那些昭示他最丑陋一面的阴谋。从贩卖牲畜到为别人递送证券和票据，再到1936年成立德鲁-罗宾逊经纪公司，从此专心致志地参加到股市中，到1950年时，他已经成为华尔街最主要的玩家之一。

       

       铁路系统迅速扩张。到1850年，英国建成的和在建的铁路总长已分别达到6000英里和1000英里，大致形成了今天的英国铁路轮廓。1935年美国有1000英里的铁路线在运营，到1840年，这一数字达到了3000英里，到1950年达到了1万英里。1854年，南北战争爆发时，已经总共有3万英里了。