第一，早盘市场再度大幅下挫。这与周末的消息面情况有很大的关系。授意于高层的强硬思路，央行继续咬死不释放流动性。这种趋势意味着我们一直提到的经济结构转型将进入加速阶段，中央以限制流动性的方式，逼迫国内地方政府和商业银行放弃为过剩行业续命的做法。对于资本市场来说，这也同样相对紧缩的日子很可能才刚刚开始，大家又有一定的心理准备。

第二，从融资融券结构上，我们可以明显看出，近段时间，市场权重融资余额出现了阶段性的见顶，资金跑路开始逐渐形成规模。这种跑路如果形成趋势，那么前期资金的大规模涌出，对于个股的走势，将形成排山倒海的压力，这种势头在中国石油带动下的煤炭石油板块非常明显。

第三，期指市场短期的走势堪称惨烈，6月份，股指期货单月跌幅超过14%，成为期指上市以来单月下跌幅度最大的月份，我们对比1307净仓位情况，事实上，截至上周五，券商都仍然在不遗余力的大幅增加空单持仓，这对于后市的走势必然形成压力。

总的来说，市场早盘深跌60个点，这个符合我们前期中期趋势走坏的预期。我们此前强调反弹，并不意味着整个市场都要反弹，短期来说，市场超跌，技术修复性质的反弹必然发生，而这种反弹的需求，将更多地以题材的方式涌现。而这种对于传统行业选择性忽略的反弹行情，也符合当前经济环境下，政府将投资思路放置新兴领域的政策特征。所以紧随高层的思路，选择优质标的，配合市场节奏是未来相当长一段时间内，我们的操作思路。