周四操作策略

上周跌幅前五名中小板个股点评：

上周中小板市场跌幅前五位的个股是：丽江旅游、北斗星通、特尔佳、嘉应制药、三力士。原因主要如下：

（1）丽江旅游：丽江旅游上周下跌5.87%，我们认为主要原因有两点，一是前一周（3月9 日-13 日）丽江旅游上涨幅度过大（周涨幅19.2%），增加了获利盘抛售的压力，二是上周四公司第二大股东有1056 万股股权解除质押，并将上市流通，可能对二级市场价格也构成了一定压力。我们认为从长期的角度看（三至五年），公司增长前景较为明确，尤其在2011 年之后，公司大索道技改完成，运力将提升三倍，酒店也将进入成熟期，同时，公司的玉龙湾运动休闲主题社区项目也非常值得看好。综合而言，我们看好公司的长远前景，近两年业绩可能面临一定压力。

（2） 北斗星通：主要原因是前期涨幅过大（在前一周北斗星通上涨了32.38%）。公司在3 月17 日公布了08 年年报：营业收入2.29 亿元，同比增长52.20%；归属母公司净利润4,585 万元，同比增长21.91%；基本每股收益0.50 元，公司的业绩增长符合我们的预期。08 年公司的各项业务稳定增长，其中卫星导航定位产品收入同比增长54.70%、基于位置的信息系统应用产品收入同比增长44.07%、基于位置的运营服务产品收入同比增长79.90%。我们看好公司未来的发展，特别是海洋渔业卫星导航业务，在政府的推动下，08 年已经进入了业务扩张期，虽然目前收入较少，但成长空间非常广阔。我们预计公司09、10 年每股收益为0.57 元、0.77 元，公司在专业卫星导航领域具有技术和市场的领先优势，长期业绩增长明确，维持“增持”评级。

（3） 特尔佳：汽车工业信息网发布2 月销量数据显示，大、中客车销量分别大幅下滑19.57%、23.15%，而公司主要产品电涡流缓速器全部用于配套大中客车，下游需求的减少将直接影响公司盈利状况。预计公司2009、2010 年EPS 分别为0.21 元、0.23元，前收价8.66 元，对应动态PE41 倍、38 倍，暂维持“中性”评级。

（4）嘉应制药：公司是一个区域性的制药企业，主要产品双料喉风散和重感灵片，08年公司业绩同比将下降50%左右，主要由于公司报告期内面临产能瓶颈，产品成本价格上升，公司又在报告期内加大销售投入，政府补贴减少，所以公司业绩08 年同比下降较多。另外，公司两个主打产品双料喉风散和重感灵片都是普药品种，面临着非常严重的市场竞争，而公司的品牌优势和资金实力并无多少优势，因此我们认为公司在激烈的竞争中能够获得胜利还有很长的路要走。

技术分析：

第一，大盘下午继续承接上午颓势加速下跌。13：00分——14：00分之间曾出现过短暂1个小时的盘中触底“假象”，吸引了部分刚刚出局的资金再次进场强反弹，其结果是刚出“虎穴”又入“狼窝”。

第二，银行和石化双雄的“失职”另大盘出现了短期罕见的近百点的大跌，因此解铃还须系铃人，股指回升的使命同样还要依靠这对让我们又爱又恨的“冤家”

身上。另外提醒大家，我个人认识为股指目前还在走“四浪”的小C浪，其形态是“奔走型”，因此最后的上升浪——五浪还未真正展开，所以上涨趋势还不用过分担心。

第三，明日股指如果低开向下惯性杀跌2330点之下，投资者可以陆续进场买卖自己手里的重仓品种降低成本。

公告：本人将于4月11日周六上午10：00分在北京西单图书大厦四层报告厅举办“09年第二季度投资报告会（免费）”及签名售书活动，欢迎大家届时参加。

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