周二操作策略

上周，市场关于平准基金的讨论与模糊消息骤然增加。来自中国社科院国际金融研究中心的一份 《建立股票市场稳定基金、维护金融市场稳定——关于稳定股票市场的政策建议》与此甚为关联。国务院层面认为，必须维护资本市场的稳定。针对股市的平准基金正在加紧研究和调研。同时，也有建议国务院研究银行开放 “专项贷款”事宜，“专项贷款”的用途可能将用来支持央企回购上市公司股份。另外，考虑到当前国内外经济形势和企业经营现状，商业银行在信贷结构和投放地区上也会有些调整。房地产市场仍以稳定发展为基调。推出时机成熟。报告认为，今年以来A 股持续下跌，跌幅高达73%，政府的两次重大救市未果。由于受到近期国际主要证券金融市场、新兴市场持续下跌以及企业效益持续下滑的担忧，10 月中下旬以来，A 股市场又开始新的一轮下跌。报告估计从2008 年7 月到现在，包括基金户数在内的证券账户，平均每户亏损额超过5 万元，损失超过60%。涉及近一亿城镇家庭。6000 亿-8000 亿规模。在资金来源上，报告指出应该采用外汇储备基金划拨、财政部特别拨款或者发行特别国债等方式筹集，建议由中投、证监会和社保基金联合成立专门管理平准基金投资机构，负责操作此项基金。同时，大型国有企业由于运营资金比较紧张，为了保持国有企业的正常经营资金需求，不建议出资加入此项股市平准基金。报告建议政府宣布成立6000 亿-8000 亿的平准基金，并明示在1500 点之上对以上50 只股票进行完全托市，显示政府维持市场稳定的决心和信心。同时要求国有控股企业解禁流通股和现已回购在3 年之内1500 点以下不能减持；基金、社保、保险、中投的资金在1500 点以下不能减持、砸盘。这样，就能坚定投资者对股市的信心，确保上证指数在1500 点左右能够稳定下来。介入时机1500 点。报告指出，此次平准基金干预股市，应该是在这个自然的底部之上，目的就是不要让非理性的因素将指数压低在这个之下，使投资者恐慌，股市最终崩盘。如果选择点位不恰当，托市资金消耗太大，相应的效果就不明显，甚至会使市场重新走向下跌的过程。上一轮熊市低点——千点时期市净率为：1.5 倍左右。这也成为本轮下跌来的重要参考指标。报告认为，如果市场跌到1.5 倍市净率时，相应上证综指的点位应该在1500 点左右。考虑此次经济调整更加剧烈(比1997 年、2004 年要增加20%的下行空间)，

我国经济增长超过10%，未来3 年至少能维持在8%左右，二者部分对冲，估计市场市盈率应该在10-13 倍，市净率应该在1.3-1.5 倍左右，极限应该在1 倍左右。因此，报告认为，在极端情况下，市场下行的极限空间在800-1000 点左右，此时托市已经没有意义了。如果要有效防止恐慌性抛售，关键就是保住1500 点(正负10%)左右的中值区间，托市才有意义。报告认为，“在1500 点以上托市能够具有稳定股市、避免恐慌的作用。这是平准基金托市的有效点位，安全性较高。”

技术分析：

大盘分时图

中午的博文中写道：（综上所述，从上午走势来看，下午开盘后应有一段休息调整的时间，之后会展开“二次冲锋”的过程，但成功的冲锋应过1862点上午高点，否则，短期攻击就要告一段落，接下来要缩量调整。因此，下午的二次冲锋尤为关键，也是决定投资者是加仓买入还是短线冲高卖货的重要参考要素。）下午盘面有以下几个特点：

第一：宝钢涨停,该股不到0.9倍的市净率对抄底资金具有吸引力,也有望带动其他市净率低于1的行业龙头股活跃，但攀钢钢钒（000629）今日面对大涨异常平静，有该股的投资者要格外留意。

第二：银行类板块最近机构资金连续7天净流入,其机构持仓比例也从19.63%上升到目前的20.48%，下午该板块表现也相对比较坚挺，可以继续跟踪。

第三：两市下跌个股不到10家，其中包括云天化等三家长期停牌品种，青啤和上海家化目前机构持仓分别为70%，72%。这两家公司的走势图二级市场如出一辙，都是基金开始“多杀多”的兄弟相残的品种，而且绝对“价格”比其他同类股票要高出一截，明显脱离了“队伍”，因此最终受到排挤。因此类似的股票大家一定要小心，别在黎明前倒下。

第四：13：31分后股指调整后进行反攻时“白线”悄悄地跟在“黄线”之下，这个细微的变化暗示着市场的做多力量开始悄然改变，小盘股开始逐渐活跃，尤其是002打头的次新股，可多加留意。

在《十一月操作全景图》中我早已写道： 我们判断底部的标准，应该是经济，而不是产业资本与金融资本的博弈。从理论上分析，在全球性经济衰退的情况下，股市的底部应该是在我国实体经济底部出现的时候，提前半年左右到来——我国经济的底部应该与全球经济的底部不同的。从技术上分析，通过“波段空间等量下跌”侧算：2003点、1840点、1684点、1563点、1342点是非常重要的变盘点，中线投资者可以根据自己手中的股票逐渐调整仓位，向“国家队”资金购买的品种逐渐靠拢，在每次突然“急跌”时根据以上点位分批有计划的逐步买入或许是最佳策略。这个观点目前仍然维持不变，大家可以继续观察。