金融股和地产龙头股，无疑是本轮牛市的“世界小姐”，当汹涌的大潮退去的时候，今天她们干脆脱去泳衣在牛市的沙滩上曝晒——不用遮遮掩掩了，你们爱看不看爱买不买，反正该脱的脱净了。
难道真像有些分析师说的那样，金融和地产龙头该跌不跌，理应成为下一波行情的牛头吗？我看未必。
从估值角度说，只要不发生金融危机，金融股明年业绩保持30%的增长，应该没有多大问题；目前金融股的07年预计利润的平均市盈率为40倍左右，若牛市没有结束的立论成立，到明年股价再涨个40%，08年市盈率达到43倍这个新兴市场的天价（成熟市场银行股合理市盈率12倍），还算说得过去。但地产股目前80倍以上的平均市盈率，实在是没法说了，RMB升值溢价，这玩艺儿老百姓看不懂，一种炒法而已——倒是成交量能说明问题，反正机构进去了不轻易出来，超过2个多亿股的流通盘，一天几百万股的成交量，硬是能打到涨停。
其实，凡是基金重仓的股票，日成交量都非常稀少，譬如我持股的“山西三维”，流通盘2亿股，昨天不足300万股的成交量也涨了3%以上。这说明了什么？我分析：一是机构认为股价还没到位，跌多了就再加点儿仓，涨多了就出点儿货，目前没有批量出来的打算——散户可以根据这个特征，在这些基金重仓股里做波段；二是想出来也不容易，因为承接盘太少，像贵州茅台之类，20万股抛单就打到跌停了，平常买单位置只有100股100股的，而且买盘挂单之间的价格间距很大；如果你观察过原新疆德隆坐庄的三架马车，就会发现似曾相识，这样的股票你买1万股，出来都不容易，只有等到行情热火时把单子挂在上面等着别人来吃。机构同志们抱团取暖，倒是一种自救的方法，不知道他们是否经常沟通，千万别出现有的机构持股信心动摇了，就像“中国远洋”一样，一块砖倒下了，砸到了一大片。
如今的行情，真有点行情末期的味道，之所以这样说，是因为凡是没有基金抱团死捂的股票，8月以来都跌得酣畅淋漓，平均有30%的跌幅了。第一批盘跌股，也是上半年基金恶炒的股票，如东方集团，9月13日最高价41.72元，如今已18元多；中粮地产，8月29日最高价43.94元，10月23日最低26.6元；还有泰达股份、北京城建等股票都是几近腰斩；第二批盘跌股，就是二线股三线股，无论其中有无机构驻扎，如今大多都回到了530附近甚至以下。
基金之所以抱团取暖，与股市的资金面已经发生了重大变化有关，根据我的观察，2800点左右，是社会资金譬如企业资金蜂拥而入的时期，这就有了鸡犬升天的傻子也赚钱的行情，530后这批资金狂抛出局，吓坏了！股市不是可以闹着玩的地方！毕竟不能把企业的家底儿押在风险极大的股市上，这批企业资金（包括上市非上市企业）出局后大多远离了股市，只有少数与基金关系密切的公司在与基金联手做股票——根据公开报表可以看出，我们河南老乡控股的“健康元”和“丽珠集团”今年三季度在煤炭股上发了数亿元的股财；而“用友软件”等上市公司则选择了购买基金。社会资金蜂拥入市,是上半年股市疯牛的最大推手，它们的离开，使股市资金缺血的主要原因。
另一方面，一些先知先觉的股市候鸟——超级大户尤其是借贷入市的超级大户，在上半年赚足了八辈子都花不完的钱后，部分已经远离股市开始吃喝玩乐了，他们绝对明智绝对聪明。我认识一位关系极广的大户，他在50元左右吃了“东北证券”，70元抛空并出国渡假去了——他说，不做了，风险大收益不确定，没意思了。
我相信，散户中也有绝顶聪明绝顶理智者，他（她）们也已经在8-9月份离开了股市。
更不用说，众多更聪明的投资者，转战香港去为香港股市繁荣做贡献去了。
这就是股市缺血、基金无奈不得不抱团取暖的重要原因。相信，经过17大后这一跌，会有更多投资者选择远离股市。
大潮退去，金融和地产龙头在沙滩上裸晒，胆大者不妨去摸一摸，调调情。一夜情，还可做；想结婚？有点早。
6100点是不是牛顶？如果单纯依靠基金狂拉金融和地产龙头，也许不是顶。但如果不把社会资金再忽悠进来，基金如何从金融和地产龙头中退出？
单纯依靠基金，股市牛不起来，无论美国股市或中国股市，都一样。只有在暴利确定无疑的前提下，社会资金才会涌入，股市才会真正牛起来；如果缺乏这个环境条件，想把社会资金请进来，太难。
而基金一味在这少数几个板块中折腾，折腾得越高，社会资金越不敢进来。这个结局是残酷的，也是一定的。
基金，目前处境非常尴尬。上，死路在前，下，死路在后。上下两难啊。看来，只有给他们股指期货这个做空也不一定损失很大的机制，才是唯一出路。 基金在没有做空机制的条件下，一旦集体看空做空，基金净值逐日缩水，势必引起基金赎回与日俱增，基金就必须不断地卖出，而净值又不断缩水...如此循环往复，这就是熊市无底儿的原因。
股市，到了谁都难做的地步。基金重仓股，也只有在沙滩上裸晒了。也许不久，股指期货就来救基金的命了。股指期货，不是所有基金的救命稻草，做反了方向，损失比做股票严重得多。
我的结论:所有股票都会涨的时代，估计3年内都难再见了；职业投资者，可以捕捉的机会有：一、个别股票的超跌反弹；二、每年都可能发生一两次的小行情，预计明年初的结构性行情相对比较大；三、资产注入预期比较明朗的个股的短线机会。无论哪种机会，收益都不要指望太高，8%-30%就该十分满意了。
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