宜华木业是一家专业生产和销售实木家具、实木地板和实木复合地板等木制品的大型股份制企业，根据与该公司董秘的沟通，公司是家具出口行业唯一一家具有自主品牌的公司，其原材料主要从国外进口，产品也主要以外销为主，与下游的房地产行业有一定的联动性， 国外的客户以老客户为主，根据订单安排生产，回款风险相对较小。公司股价明显处于被低估状态，但因行业相对偏冷门，市场对其关注度较小，认为其业绩受房地产和国外市场影响很大，所以股价表现明显偏弱。

主营收入及成本图

主营收入和毛利率显示公司经营状况不错，但董秘认为近两年的经营环境确实不如2007年，对收入增长造成一定的压力。

净利润构成图

2008的税改对公司业绩影响很大，公司所得税从2008年一季度开始大幅增长，未来所得税将稳定在25%。

季度净利润构成图

公司具有一定的季节周期性，一季度是淡季，四季度是旺季。

投资亮点：公司股价不高，经营正常，盈利能力在行业中居前，资产负债率只有35%左右，偿债能力强。应收帐款占销售收入比例约为50%，但由于客户主要是老客户，回款风险小，大股东解禁后抛售股票的可能性很小。

投资风险点：市场认为公司与房地产行业以及国外家具消费市场联动性大，业绩增长压力大，因此公司不受资金关注。

影响业绩的最大因素：据公司董秘的介绍，人民币汇率波动对业绩影响较大，但目前汇率逐步趋入稳定，所得税对公司业绩影响也较大。

投资建议：因为股价明显被低估，又是冷门行业，可考虑适当配置。

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