安信食品饮料【茅台年报季报速递：探明高端需求扎实基础，预收款重新发挥业绩蓄水池功能】 公司14年营业收入315.73亿元，同比增长2.11%，归属于上市公司股东净利润153.50亿元，同比增长1.41%，每股收益13.44元，基本符合预期。 2015年1季度营业收入85.44亿元（不含利息收入），同比增长14.69%，归属于上市公司股东净利润43.65亿元，同比增长17.99%，增速超市场预期，1季度销售商品收到现金流同收入之比达到1.2左右，属2014年1季度以来最高水平。1季度末预收款27.91亿元，较期初大幅增加13亿元，预收款作为业绩调节蓄水池重新开始进入蓄水模式。分红方案和2013年相同，10股送1股红股，10股派43.74元。茅台仍然是无泡沫上涨，中性预计公司2015年每股收益增长10%，目前价格对应2015年市盈率15.8倍。我们认为随着茅台的中长期增长逻辑开始重新确立，中长期估值中枢20倍并不过分，目标价296元。【稍后请参考详细点评报告