加载中…【安信食品饮料苏铖团队】继续看好2015白酒投资机会
(2015-03-16 23:53:51)
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财经 |
分类： 公司、行业研究 |
【安信食品饮料苏铖团队】继续看好2015白酒投资机会，推荐茅台、老窖、古井（洋河）等标的
2015-03-16苏铖安信食品饮料
20150317【茅台、古井旺销，反映了什么？】3月16日下午，茅台官微发布了了股份公司2015年营销工作会报道。股份公司2015年营销工作会议上代总经理刘自力对茅台市场表现进行总结和提出要求——2013、2014年保持逆市上扬，2015年实现很好的开门红，市场表现一片飘红，至2015年3月10日止，销售额同比增长34%，销售量同比增长54.7%，任务完成率21%，春节前后整个市场库房基本清空，市场价格回升。这一口径同袁仁国董事长在人大会期间透露的信息非常吻合，刚性需求下茅台旺季继续热销。 就对白酒的推荐，我们重申几个方面逻辑，第一，当下高端白酒显著的季节性波动不但没有掩盖其刚性消费的部分，反而强化了其刚性消费的部分，而这恰恰已经成为很重要的部分，支撑了贵州茅台在政府整风最严厉的2013、14年都没有出现下滑，未来价格或存在波动，但需求减少的可能性已经大幅下降；第二，看到高端白酒价格泡沫挤出，更应看到大众价位白酒消费升级仍在继续，中档白酒消化了产品冒进后（次高端严重衰退），探底复苏，重拾增长。我们仍然相信白酒龙头强者恒强的事实（品牌强，渠道强的标的表现更为出色），在市场观望之际，我们给市场打气。
20150316最新我们走访了合肥市场，对合肥古井经销商进行了访问，得出的结论仍然符合我们此前的判断，即中低价格带消费升级帮助中档酒企业较为充分的消化了行业性调整，走出底部。2014年11月古井贡酒年份原浆合肥市场进行了提价，2015年春节合肥市场出现了断货现象，据草根调研显示，1-2月合肥市场年份原浆系列销售增幅远超30%。对于白酒我们的分析结论有几点和市场不同：第一，高档酒挤出价格泡沫是对价格非理性升级的纠正和回归，真正的大众价位白酒的升级仍然是不可逆的进程，这当中必然蕴含着投资机会；第二，三公消费限制对白酒负面影响基本消除，换句话，白酒最坏的时刻过去了，大众价位白酒有序升级已经得到恢复。第三，高端白酒为何还有投资机会？因为当大众消费的升级在向更高价格带渗透，而大众高端消费已经能够支撑目前的高端酒体量，未来仍隐含增量。我们继续推荐一季报收入增幅非常可观的老窖、复苏延续的古井（洋河）最“闲庭信步”的茅台，以及国企改革标的。
20150311【不应放弃白酒2015年的机会】最近几日白酒蓄势整固态势，引发市场观望，但我们还是旗帜鲜明的认为白酒有可观的投资收益机会。在蓄势阶段我们敢于呐喊白酒，事实证明白酒无法从投资者的组合当中抛弃，过去一年当中白酒也展现了其有进攻性的一面，2015年在复苏态势延续，主题脉冲来袭的大判断下，依然有不错的机会。建议上，我们推荐茅台、老窖、古井（洋河股份）以及国企改革主线的标的。
20150310昨日我们在白酒整体相对较弱表现下发表白酒和提示红酒的积极短信，认为，茅台进一步确立了最差时候过去，向好持续性增强，未来“三茅一曲四酱”有序从容推进，是高档酒当中最闲庭信步的品种，可持续性增强对于提升估值帮助巨大，股价继续看高一线。
20150309 安信食品饮料苏铖团队0309：【旺季因素不掩酒类探底复苏，蓄势向上，估值仍有弹性，推荐古井茅台泸州老窖，关注张裕A】1、两会期间传递出消息，截至2015年3月5日，茅台酒销售4000多吨，同比增长39%，销售额同比增长32.5%，销售收入达92.94亿元。 （此前2015年1月份茅台销量和销售收入分别同比增长22%、12.2%，注：含中低档），数据已经充分说明了低库存&刚性消费遭遇性价比突出呈现出的爆发力。 2、 近期我们走访了张裕A市场，我们认为红酒也呈现同样特征，1-2月出货量数据较好， 零售商角度，2014年华致酒行国产红酒出货量同比增长估计超过60%，进口酒方面，2014年进口葡萄酒进口量先降后升，2015年1月进口量增长18%。 结论与建议： 酒类消费底子厚，利空消化充分，当前消费主要还是社会消费支撑，消费结构转优，同时企业角度策略得当————高档白酒控量保价，维护渠道健康， 红酒重心转移，开发竞争力价格带产品。 探底复苏，中期业绩和估值双升主通道成立， 建议再次逢低积极配置分享2015年进一步的上涨。
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