加载中…【东方互联网传媒】乐视网：互联网新巨头——股价新高之际的个人思考 创建时间： 2015
(2015-02-11 22:19:02)
标签：
财经 |
分类： 公司、行业研究 |
【东方互联网传媒】乐视网：互联网新巨头——股价新高之际的个人思考
创建时间： 2015-2-10 22:46
（东方互联网传媒张良卫/孟玮/李竹君）
乐视网今日股价涨停，市值突破500亿大关，跃居创业板之最。这无疑是一个具有标志性的事件，以市值计，乐视已然成为既BAT、小米、京东之后的互联网巨头新贵。
自去年12月复牌以来我们一路推荐，股价已翻倍有余。贾总正式回归之后负面因素逐渐消除，市场信心逐渐恢复，是推动股价上涨的主要因素。而自股价突破去年55元的高点，本轮价值修复反映已经非常充分。投资人当下关注的问题是，股价还能不能涨，空间在哪里？
不妨思考一个更大的命题，中国的创业板能不能孕育出一个千亿市值的互联网公司？我想诸位心中的答案是肯定的。今天，A股已经是全球交易量最大最活跃的市场，正在汇聚越来越多的优秀互联网企业。我坚信A股的投资人有意愿更有能力发掘、培育属于自己的苹果、谷歌、亚马逊。而作为创业板龙头，乐视无疑万众瞩目，也最具潜力。
乐视市值新高不是结束，历史性的机遇才刚刚展现。让我们先从产业背景谈起，我们有几个判断如下：
1）互联网创新正在走向物互联时代。互联网是过去式，移动互联网是进行时，智能物联是未来时；
2）物联网是基于场景化的软硬一体化创新，家庭和汽车将是最具爆发力和革命性的两个场景；
3）在物联网时代，生态体系的竞争取代单点竞争，引发商业模式变革。三流公司做单品，二流公司跨品类，一流公司做平台和生态。
下一个千亿互联网公司，必将诞生于智能物联领域。
正是在这样历史背景下，我们看到乐视正在从单纯的视频网站，走向基于智能终端的、提供跨平台智能服务的生态型公司。用未来定义未来，乐视看似大跨度布局，恰恰踏准了未来五年智能物联时代的发展节奏，形成卡位优势。可以说，乐视是今天除了小米之外，最有机会引领智能终端产业创新，构建生态体系的互联网企业。
乐视的优势在于：1）基于“终端+内容+平=服务”所构建的生态体系，其强大的内生力赋予了企业独一无二的稀缺价值和超高竞争壁垒。一个例子，即是强大如小米，在视频内容的短板，仍然不得不依靠对外投资来弥补。2）颠覆创新基因。超级电视以史无前例的速度，成为智能电视的销量冠军，颠覆整个家电行业，这让我们对手机和汽车更加期待。当然这背后，除了业务层面的因素，更应该看到人的因素——一个兼备战略眼光、执行力和宏大格局的创始人，汇聚了各业务条线的行业精英。
乐视生态的成功，是本土互联网企业模式创新的完美体现。展望2015年，乐视生态有望继续高歌猛进。我们预计乐视生态有望实现230亿销售收入，同比翻番以上增长。电视、手机、汽车等硬件越发形成合力效应。乐视影业承诺适时注入乐视网。乐视体育发展势头良好，成长迅猛。而融资落地和资本助力，更将让乐视轻装上阵，加速生长。短期而言，乐视手机发布和牌照事宜，都有望成为股价上涨动力，特别是超级手机，基于乐视丰富的供应链经验、强大的渠道和营销能力以及乐迷基础，有望显著冲击行业格局，形成较高销售预期。
我们坚定看好乐视生态效应及综合价值。商业模式的改变必将带来价值重估。未来，乐视TV/手机/汽车、乐视影业、乐视体育、乐视电商等业务线都具备爆发潜力，带动乐视生态体系估值提升。不妨乐观畅想，一个拥有1亿PC视频用户+1千万电视用户+1千万手机用户的平台公司，应该值多少钱？这甚至还不包含汽车、影业、体育、云平台等的潜在空间。千亿市值，让我们拭目以待！
【附历次观点】
2.4最详细！乐视网贾跃亭复出后首次公开交流纪要http://note.youdao.com/share/?id=b09ae8a1e544fab075d1d0076364c8fa&type=note
1.28乐视网：业绩符合预期，终端+广告强劲增长，维持强烈推荐
1.20乐视 “定义未来”智能汽车UI系统 发布会纪要http://note.youdao.com/share/?id=f48b6c2b362e9527d108cfae7707809b&type=note
1.12乐视网：继续积极推荐！超级手机发布有望构成新催化 http://note.youdao.com/share/?id=74c8e1a15a7eb937427b39044849a625&type=note
1.6乐视网：15年有望高歌猛进。继续积极推荐！ http://note.youdao.com/share/?id=2aabe71fe5aa93a8897483473f3f6c0d&type=note
12.7乐视网复牌点评：收购终止不改外延决心，承诺注入发挥最大协同。现价积极推荐！！ http://note.youdao.com/share/?id=64691a4857e8976aa4c49456d3f24054&type=note
孟玮互联网行业首席分析师
东方证券互联网与传媒研究团队
张良卫
孟玮
李竹君
（东方互联网传媒
乐视网今日股价涨停，市值突破500亿大关，跃居创业板之最。这无疑是一个具有标志性的事件，以市值计，乐视已然成为既BAT、小米、京东之后的互联网巨头新贵。
自去年12月复牌以来我们一路推荐，股价已翻倍有余。贾总正式回归之后负面因素逐渐消除，市场信心逐渐恢复，是推动股价上涨的主要因素。而自股价突破去年55元的高点，本轮价值修复反映已经非常充分。投资人当下关注的问题是，股价还能不能涨，空间在哪里？
不妨思考一个更大的命题，中国的创业板能不能孕育出一个千亿市值的互联网公司？我想诸位心中的答案是肯定的。今天，A股已经是全球交易量最大最活跃的市场，正在汇聚越来越多的优秀互联网企业。我坚信A股的投资人有意愿更有能力发掘、培育属于自己的苹果、谷歌、亚马逊。而作为创业板龙头，乐视无疑万众瞩目，也最具潜力。
乐视市值新高不是结束，历史性的机遇才刚刚展现。让我们先从产业背景谈起，我们有几个判断如下：
1）互联网创新正在走向物互联时代。互联网是过去式，移动互联网是进行时，智能物联是未来时；
2）物联网是基于场景化的软硬一体化创新，家庭和汽车将是最具爆发力和革命性的两个场景；
3）在物联网时代，生态体系的竞争取代单点竞争，引发商业模式变革。三流公司做单品，二流公司跨品类，一流公司做平台和生态。
下一个千亿互联网公司，必将诞生于智能物联领域。
正是在这样历史背景下，我们看到乐视正在从单纯的视频网站，走向基于智能终端的、提供跨平台智能服务的生态型公司。用未来定义未来，乐视看似大跨度布局，恰恰踏准了未来五年智能物联时代的发展节奏，形成卡位优势。可以说，乐视是今天除了小米之外，最有机会引领智能终端产业创新，构建生态体系的互联网企业。
乐视的优势在于：1）基于“终端+内容+平=服务”所构建的生态体系，其强大的内生力赋予了企业独一无二的稀缺价值和超高竞争壁垒。一个例子，即是强大如小米，在视频内容的短板，仍然不得不依靠对外投资来弥补。2）颠覆创新基因。超级电视以史无前例的速度，成为智能电视的销量冠军，颠覆整个家电行业，这让我们对手机和汽车更加期待。当然这背后，除了业务层面的因素，更应该看到人的因素——一个兼备战略眼光、执行力和宏大格局的创始人，汇聚了各业务条线的行业精英。
乐视生态的成功，是本土互联网企业模式创新的完美体现。展望2015年，乐视生态有望继续高歌猛进。我们预计乐视生态有望实现230亿销售收入，同比翻番以上增长。电视、手机、汽车等硬件越发形成合力效应。乐视影业承诺适时注入乐视网。乐视体育发展势头良好，成长迅猛。而融资落地和资本助力，更将让乐视轻装上阵，加速生长。短期而言，乐视手机发布和牌照事宜，都有望成为股价上涨动力，特别是超级手机，基于乐视丰富的供应链经验、强大的渠道和营销能力以及乐迷基础，有望显著冲击行业格局，形成较高销售预期。
我们坚定看好乐视生态效应及综合价值。商业模式的改变必将带来价值重估。未来，乐视TV/手机/汽车、乐视影业、乐视体育、乐视电商等业务线都具备爆发潜力，带动乐视生态体系估值提升。不妨乐观畅想，一个拥有1亿PC视频用户+1千万电视用户+1千万手机用户的平台公司，应该值多少钱？这甚至还不包含汽车、影业、体育、云平台等的潜在空间。千亿市值，让我们拭目以待！
【附历次观点】
2.4
1.28
1.20
1.12
1.6
12.7
孟玮
东方证券互联网与传媒研究团队
张良卫
孟玮
李竹君
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