德银继续唱多腾讯控股 列出五大购买理由

经济通新闻04-25 18:10

自3月7日创出646元的新高后，腾讯（00700）股价至今已累计下跌近两成，不过德银继续看好腾讯，并提出五大购买腾讯之理由。

一、估值吸引：腾讯的估值较百度及一众美国科网企业更吸引，其收入模式较百度更多元化，受经济周期的影响也更小，而且腾讯移动业务较百度优胜。另外，腾讯近期发行美元计价债券，有助加强其全球固定收益投资者基础。

二、财务状况强劲：截至2013年底，腾讯年收入达100亿美元，经调整EBITDA为36亿美元，而自由现金流29亿美元，EBITDA利润率维持在36%。和许多科技公司一样，腾讯总是持有现金，去年底净现金达362亿元人民币。

三、投资组合多样化：腾讯的核心业务－－游戏和社交网络－－在市场享有绝对领导地位，而且收入模式愈来愈多样化。网络游戏、社交网络、电子商务、线上广告在去年收入中各占比53%、22%、16%、8%。相比之下，百度收入大部分依靠广告，而这更易受经济周期的影响。

四、移动业务佳：腾讯已经建立了一系列的基础设施，以促进移动业务增长，其不仅是领先的移动应用程序供货商，在网络游戏和实时通讯方面也具主导地位（微信和QQ的市场份额合计达96%）。腾讯庞大的用户群为公司创造了更多盈利机会，比如移动支付功能。虽然百度移动收入已经提高，但腾讯在该领域有先发优势。

五、周期性低：相对于百度，腾讯的收入和现金流周期性较低。毕竟，市场对于游戏和社交的需求，较广告更能抵御经济周期之影响。