由百事可乐回购股票所想到的茅台与五粮液
 
3月15日，百事可乐（NYSE:PEP）宣布未来三年内动用150亿美元回购自身股票,同时增加7%的现金分红。根据雅虎财经简单查询，百事可乐目前市值是1044亿美元，资产负债表上有41亿的现金，却有78亿的负债，PE大约是17倍。
 
对于回购此举，百事的主席兼CEO说：“董事会对公司的未来增长充满信心，承诺给股东提供强劲的现金回报。”
 
华尔街近期回购成风，比如说纳斯达克公司(NasdaqGS: NDAQ)宣布动用3亿美元回购股票，中国公司盛大游戏(NasdaqGS: GAME)公告动用1.5亿美元回购自身股票。
 
简单看看上述三个公司的回购资金与市值比，百事可乐是回购超过10%总市值的股份，纳斯达克和盛大游戏的回购计划都是约占9%的总市值，也就是说经过回购后，公司发行在外的股票要减少10%左右，能够给现有的股东增加10%的每股收益。姑且不论回购能否带来股价短期升跌的波动，但至少给股东的权益带来实在的增加值，对于长期持有的股东来说，公司回购股份是最好的奖励。
 
我不禁想起了中国股市，有大股东增持的案例，比如说最近长江电力的大股东在A股市场增持，大唐电力集团在港股上增持，但是上市公司自身回购股票并注销好像是凤毛麟角，也许还没有！这是因为中国的上市公司通常资金紧张，或是公司治理缺失，或是不重视股东的回报。
 
但是目前A股市场上有两个公司，长期账上趴着数十亿现金却无所事事，资金效率低下，这两个公司就是茅台和五粮液。
 
稍微看过茅台和五粮液报表的投资者可以发现，茅台的毛利率是超过90%，而五粮液高档酒的毛利率也超过85%，有股民戏称卖毒品的利润都不如茅台和五粮液，这绝不为过。因此一直有投资人担心这两个公司拿着钱乱投资，这一点在五粮液上曾经体现过。但是现实就是，无论你干什么实业，都应该找不到像茅台和五粮液这样毛利率高达80%，90%的行业，更何况这是可以经得住经济周期考验的消费类！
所以，五粮液09年的报表上放着75亿的货币资金（其中有43亿的预收款），茅台09年3 Q报表上写着有78亿现金（12亿预收款），当这两个公司持有数十亿的现金流的时候，他们的高管估计也不知道该干啥！
 
一方面市场担心公司乱花钱，乱投资，另一方面公司拿着充裕的现金却不知该干什么可以有高回报。这是一个中国股市的奇观！
 
借但兄博客一角，笔者建议，茅台和五粮液回购自身的股票！
 
这是一个行业毛利率高达80%到90%的实业投资-----------因为是投资自己！除了自己的公司，全中国都找不到更高投资回报的标的物！那为什么不投资自己呢？！从投资的角度上看，两家公司的动态PE不到25倍，即25年的投资可以再造一个全新的茅台和五粮液，那为什么不去做呢？
 
五粮液的董事长唐桥自己买了两万股来支持公司，其实还不如宣布动用20亿来回购股份更实在！五粮液出品酱酒来挑战茅台，还不如通过回购把自家的市值做大赶上茅台！
 
茅台长期不分红股，据说是要保持A股第一高价股的形象，这是一个免费广告。现在媒体不是说要好几个公司股价要超过茅台了吗？那好，茅台公司若是宣布动用40亿回购股票，那股价立刻飞上200，那岂不是更好的广告？！
 
对于股东来说，现金分红还要缴纳红利税20%，倘若回购，那应该是更加完美的选择：股东权益增加而不用交税！（注：这点还待税务专业人士验证。）
 
笔者不关注股票短期的升跌，而是想告诉茅台和五粮液，长期闲置资金是对不起公司的死忠股东，如果想要把公司做的更大和更强，除了要把酒酿好外，还要实实在在地为股东的利益着想！
 
（注：本文作者持有茅台和五粮液，本文不构成茅台和五粮液的推荐，据此操作风险自负。） 

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