騰訊控股（0700）在互聯網增值服務強勁的增長帶動下，昨日不負眾望，再次交出亮麗的第2季業績，盈利按年增長85.2%，令上半年盈利按年大幅增長89.1%至22.28億元（人民幣‧下同），表現略高於市場預期。不過，由於去年網絡遊戲增長強勁，在基數被推高的情况下，公司估計，未來或許不能保持現有升幅。騰訊股價昨日回落3.74%至113.1元，公司4至6月份季度錄得盈利11.92億元，按年增長85.2%，按季仍升15.2%，但淨利率則由首季的42.1%，下降至41.8%，而毛利率亦按季跌1.1個百分點至67.5%。截至6月底，公司銀行結餘及現金為17.42億元。
網絡遊戲提升 毛利大增
騰訊指出，雖然處於淡季，但網絡遊戲收入仍因《地下城與勇士》及《穿越火線》的商業化提升，以及QQ遊戲的自然增長而錄得增長，公司第2季互聯網增值服務毛利（包括網遊），亦按年升94.2%，至14.9億元。在暑假檔期的帶動下，公司主席馬化騰預期，第3季網遊業務將可呈現較第2季更佳的季節性因素。不過，為確保即將推出的網上大型角色遊戲（MMOG）品質，公司決定延遲推出兩款MMOG遊戲的時間，由今年底延至明年上半年，或令遊戲收入短期受到影響，但相信長遠對業務有利。他認為，公司的遊戲每戶月均消費水平雖較同行低，但仍對現時水平感到滿意。
至於廣告方面，馬化騰稱，第2季曾見到廣告業務有輕微回升，但由於廣告客戶態度仍較謹慎，加上市場氣氛好轉還未穩定，預料今年下半年，網絡廣告行業前景仍充滿挑戰。不過，他預期成為世博贊助商，將有助帶動公司明年廣告增長，情况或較今年佳。
截至6月底，騰訊註冊即時通信用戶達9.9億戶，其中活躍用戶達4.48億戶，按季分別升5.9%及9.1%。至於季內「QQ遊戲」的最高同時在線帳戶有620萬戶，按季增長7.6%，而互聯網增值服務及移動電信增值服務的付費包月用戶，分別升8.4%及2.4%，至4000萬及1720萬戶。
备注:第一上海腾讯控股（0700）分析报告摘要：
预计09中期业绩增长强劲，提升公司目标价为153港元。
Ø
腾讯09Q2网络游戏业务同比大幅增长：09Q2中国网游市场份额排名中，腾讯以12.8亿元的业绩位居第二，同比增长183％。由于腾讯已取得18.5％的网游市场份额逼近业界第一，加上中国网游市场规模扩大到季度69亿元和持续增长，我们预测腾讯的网游业务今年有望实现64.6亿收入，同比增长193％。
Ø
腾讯的社区类增值服务可望在Q3市场旺季到来时贡献ARPU：09Q2中国互联网经济规模达到167.6亿元，同比增长22.2％。由于腾讯用户数一枝独秀并且业务全面，随着Q3长假的到来，腾讯的主要用户学生群体有更多时间消费。我们预计腾讯的社区类增值服务今年该项收入有望实现41亿，同比增长52.1％。
Ø
中国网络广告市场增长28.9％，料助推腾讯网络广告业务增长：网络广告市场09Q2市场规模为44.2亿元，环比增长28.9%。预料腾讯在第二季度网络广告业务也随之快速增长，全年广告业务实现营收9.8亿，同比增长18.84％。
Ø
中国移动增值业务环比增长7.6％，运营商分成提高：中国移动已将WAP平台的分成由15％提升至25％，还有电信和联通在争取业务。由于腾讯在移动内容提供方面处于有利地位，手机腾讯网的门户业务，无线QQ的打包短信服务，手机游戏的收入有望随3G的发展有力增长。预计腾讯该项今年实现营收27.4亿，同比增长95.9％。
Ø
预计09年腾讯业绩急升，提升EPS预期：基于腾讯第二季度的业务数据预测和各业务分部的态势，我们估计腾讯2009年业绩可望提升至每股2.99元人民币EPS，同比增长97.4％。
Ø
目标价上调到153港元，维持买入评级：根据调整后的盈利，我们上调公司的12个月目标价为153港元，该目标价分别相当于2010和2009年每股盈利的33倍和45倍市盈率。该目标价与现价相比，有30.2%的上升空间，维持投资评级为买入。
加载中，请稍候......
加载中…
喜欢