昨天上午和原君安债券部的几位老同事喝茶，听他们谈由债券的角度看投资有些启发。２００８年债券市场是大牛市，而今年的债券价格有可能已透支了未来几年的潜力，明年从利率和企业估值的角度，他们认为股票市场也许会有历史机遇。

　　而这次国家准备增加固定资产投资的４万亿，地方１０万亿的资金来源，可能很大一部分要来自银行，从管理风险的角度，也许银行并不愿意在下滑的经济环境中扩大贷款规模，但买国债和支持企业债的发行，也许会是一个好的选择。无论通缩的时间是否足够，中国的银行业，特别是商业银行或许在本次危机中会成为受益者。

    他们开玩笑说：“做债券的有一个好处，正好债券和股市的行情是相反的，等年底和明年初他们的‘债券牛市奖金’到了，可以抄一个股票的历史大底。”我开玩笑说：“如果是历史大底，买了股票可要拿住。不过我发现，做股票和债券的人，还是真有些差别，你看公司资产管理部和证投部的人，一茬一茬的在换，但做债券的至少领导层面还是一些老面孔，是否做股票的人心思太活？而你们更能沉下心来做事。”他们回答：“你这一提醒，还确实有点像。”

                                  但斌　２００８年１１月２３日随笔