桑琪 在《一轮伪价值投资者现形的熊市将到来——作者 玄铁令》后跟贴评论 发表：2008-04-10 23:18:33

 

楼主引用格雷厄姆的最初谨慎的价值投资原则，也就是以股息、收益、资产为分析依据的投资原则本来是正确的，但是用一些生搬硬套的原则来分析贵州茅台，并在文中大谈茅台未来“风险”，似乎有失偏颇。
第一、“价值投资鼻祖格拉罕（一般应该称“格雷厄姆”吧）”。此种论点一般多见于中国式的武侠传奇故事中认为，只要是某一派的“鼻祖”或“创始人”其能力或论点一定比后来的人要高，他们的理论多为“秘笈”。而人类社会的发展，却与这种论点恰恰相反，事实也证明，在人类历史上，只要有利于人类发展的东西，肯定是“长江后浪推前浪，一代更比一代强！”。所以，价值投资鼻祖是格雷厄姆没错，但并不代表其理论一定正确、完整，并适用后来的股市和中国的国情。巴菲特也是在吸收格雷厄姆、费雪等大师的基础上，并进行独立思考，扬弃了前辈们的理论，创造了适合自己、适合本国国情的价值投资方式。

第二、楼主使用的分析方法应该技术分析中最为经典的“套用”方式，也就是技术分析中常用符合XX形态、XX组合的方式。而事实上，价值投资仍然承认股票投资是艺术，而非科学，在股票价值投资分析的定性和定量分析的完美结合才是最高境界，而不是符合几条规则就可以对股票进行投资。
第三、基本面分析（价值投资）方法和技术分析方法的战争，已经持续了100多年，现在不会结束，将来也会继续……
第四、基本面分析和技术分析的立论、价值观、分析方法以及心理和财富的认识上都存在根本不同，而技术分析人士往往为了攻击价值投资者，只是粗略的了解一些价值投资的只言片语，就开始否认价值投资人士，这种做法导致了一种比较片面的理解。而事实上，很多价值投资大师都曾经学习过技术分析，最终放弃了技术分析方法。反过来，却从未听说过那位技术分析大师曾经深入研究价值投资，而最终放弃了价值投资。
第五、但斌等价值投资探索前辈，为我们树立了很好的榜样。我个人认为，他们都在学习格雷厄姆、费雪、林奇、巴菲特等大师的基础上，作出了自己的思考。他们“伪”或 “不伪”不是套用几条规则或短短几天、几个月、几年就能看出来的。