膨胀基金 在《价值投资者应有的谦逊——松鼠鱼》后跟贴评论 发表：2008-02-21 15:11:16

                            估值与下围棋

    有朋友对我如此看重定性而看轻定量感到不解。
　　
　　其实，在我眼中，定性是纲，纲举目张。但这并不是说，定量就不重要，相反，定性的决策从哪里来？来自投资的艺术与科学。从科学层面看，定量就是一门必须课。（虽然这门科学到目前为止，还很不完善）
　　
　　定性除了需要数量分析支撑，更重要的，还要有哲学判断与艺术头脑。
　　
　　估值，其实是一门模糊科学。如果有人还不太理解，那么我们以下围棋为例，围棋中的高手，一定是有大局观、识大势的人。当然，他也会拌手筋、也会吃子、也会弃子，但首先，他必须要有大局观。否则，战术胜利了，战略可能还是失败。
　　
　　与围棋一样，投资没有大局观，至多是个业余几段，专业段位恐怕很难混上。投资与围棋的相同之处还在于：围棋中有大局观而没有搏杀能力的人，活不下来；投资中平空定性而不会数量分析的人，很有可能出现定性错误而满盘皆输。
　　
　　所以，在投资生涯中，学会计知识很重要。但一定要一开始，就学着从会计数据中跳出来，即使对于做企业和有长期投资经验的人而言，努力从哲学层面思考问题，也是重中之重。否则，你可能是一名优秀的会计，但不会是一名优秀的企业家。
　　
　　那些成天忙着算短期估值的投资者，有几个能一直拿着那些伟大的企业呢？