香港 (XFN-ASIA) - 平安保險(2318.HK)計劃增發A股及發行A股債券籌資超過1,500億人民幣發展核心業務, 分析員普遍持正面看法, 認為平保是次融資規模龐大, 相信是為未來海外收購進行部署, 以加速躋身成為國際綜合金融集團。

    平保宣布, 擬配售不超過12億股A股, 以平保上周五收市價98.21人民幣計算, 集資額達1,178.52億人民幣, 連同發行不超過412億人民幣附認股權證的A股債券, 兩者合共集資約1,590.52億人民幣。

    金英證券金融股分析師李聲揚稱, 平保是次集資規模龐大, 明顯是為未來海外收購進行部署, 雖然有關集資行動仍有待股東批准, 但整體而言認為消息對平保屬正面, 其加速在海外進行收購, 將有利分散風險, 避免過份集中在A股市場投資。他相信, 平保是次集資所得, 用於海外收購的機會較大, 尤其是國家政策鼓勵企業「走出去」, 加上目前歐美銀行及保險公司受次按危機困擾, 股價已累跌不少, 為中資企業帶來不少收購機會, 估計歐美保險、銀行均是平保收購的目標。相反, 內地目前金融機構估值仍然昂貴, 可成為平保獵物的公司不多。

    大福證券金融股高級分析員李健雄稱, 平保趁A股股價仍然高企時進行集資時間合適, 雖然目前未必是收購的合適時機, 而且估計平保短期亦不會落實收購, 但認為平保為未來收購早作籌謀的舉動正面。他認為, 目前市場上充斥著投資機會, 尤其歐美的金融機構受信貸緊縮、次按問題困擾下, 將需向外尋求資金, 中資企業在坐擁大量資金情況下, 相信為其帶來不少收購機會。李健雄認為, 次按危機仍未消除, 估計半年至一年後才是企業進行收購的合適時間, 平保若在海外收購, 最終的效益仍要視乎收購價及收購對象。

    光大證券金融股分析員唐焱亦認同, 平保在海外收購帶來多少貢獻須視乎收購價及收購對象。

    花旗表示, 相信平保是次集資將為下一輪發展儲備充足彈藥, 預期平保短期會進一步公布是次集資用途, 包括收購項目的詳細資料, 維持「買入」評級, 目標價102.81港元。

    中金稱, 平保目前的資本金已足夠未來3年內保持較快發展速度, 由於是次融資金額巨大, 而且是股權融資, 估計平保將用於某個特定的兼併收購項目。

    海通證券稱, 平保是次在內地市場進行融資, 並非A+H同時融資方式, 不排除A股融資完成後, 會再在H股市場進行融資。

    平保巨額融資目的可能是進行大規模國內或海外購併, 尤其是對海外金融機構的併購, 因為從投資時機來看, 目前是海外併購的良好時機。現時國內保險股市盈率及市賬率達到35倍及超過5倍, 反觀歐美多數國家的金融股估值則較低, 部份金融股市盈率甚至不到10倍、市賬率低於1.5倍, 而且次按危機影響下市盈率及市賬率將進一步大幅下降。

    海通證券表示, 雖然短期來看, 次按危機影響仍未結束, 這時進行併購可能會造成賬面虧損, 但從長遠來看, 待歐美國家自次按危機中恢復元氣, 資本市場再次進入牛市時, 海外併購將會帶來豐厚的投資回報。

    平保近年積極透過收購壯大業務發展, 銳意發展成為集保險、銀行、資產管理等業務的綜合金融集團。平保去年11月底更斥資18.1億歐元購入歐洲保險及銀行公司富通集團4.18%股權, 成為富通單一最大股東, 是平保在海外最大宗收購。 grace.lee@xinhuafinance.com gl/kk AFN