泡沫才刚出现

　　中国股市两年内飙升400%的惊人速度，令全世界疯狂。美国GlobalInvestor中国区投资部经理达特表示，“鉴于泡沫形成的习惯性过程，在理论上，中国的股市可以在目前的基础上再翻一番。”

　　《巴伦周刊》指出，经过这两年的大涨，中国许多企业的总市值都超过了世界级的大公司。就拿巴菲特抛售的中石油为例，今年已经上涨了近50%，总市值为3830亿美元，一举超越了竞争对手英国石油(BP)的2380亿美元。而中国人寿的市值达2460亿美元，是大都会保险（MetLife）或保德信金融集团（PrudentialFinancialInc.）的近五倍。再如中国国航以331亿美元的市值超过同行国泰航空、澳洲航空和美利坚航空的市值总和。正因为如此，一时间外界盛传着中国股市泡沫一说。对此，美国PMA投资顾问公司亚洲主管诺顿表示，“在这个大涨的市场中我们进入得比较晚，但庆幸的是泡沫才刚刚出现，中国股市的估值并没高得离谱，只是有些贵。只有等股市涨到离谱的水平，才会展开调整。”目前，他仍在买入中国移动（0941.HK）。

　　外国机构继续买进

　　鉴于以上观点，中国股市今年已大涨120%的事实似乎早就对外国投资者不起作用了。美国多家大机构都继续持有中国的股票，并有进一步买进的意向。

　　美国Matthews中国投资基金今年业绩上涨了81.3%，其资产规模也膨胀到了20亿美元，同样，美国GlobalIn－vestor的中国基金今年大涨73.4%，专门投资于中国股票的封闭式基金GreaterChinaFund上涨了30.8%。而这些基金经理人目前唯一担心的问题是：如果不继续投资，恐怕会错过后面的牛市。

　　除了诺顿在继续买进中国移动外，美国Fisher投资公司的CEO费希尔也正享受着泡沫。“每个人都认为中国股市涨得太多、太快，但事实是它还在继续创新高，牛气冲天。”费希尔已经买进了华能国际（600011）以及S上石化（600688）。

　　诸多因素支持上涨

　　为抑制火热股市中的投机现象，《巴伦周刊》建议中国政府让人民币大幅升值或让其自由浮动。而美国PMA投资顾问公司亚洲主管诺顿则预测，一旦人民币实行自由浮动，将升值3-5倍。

　　《巴伦周刊》指出，汇率持续偏低、不断上升的通胀率使中国产生了负的实际利息，促使地产和证券行业成了众多投资者追捧的对象。中国的加息政策也丝毫没有抑制股市的上升，而美国联邦储备委员会最近的降息则为更多的投机开了绿灯。

　　而且中国企业的利润之高已达到令人吃惊的水平。根据中金公司的数据，今年上半年H股公司的利润增长了41%。

　　不仅如此，1.4万亿美元的外汇储备也是一个棘手的问题，而中国政府目前只能靠海外投资来降低由此带来的通胀风险。《巴伦周刊》认为，只有使人民币尽快实行自由浮动，才能化解这些焦虑。

    另外，文章也提出，如果全球经济增速放缓，那么中国明年10.6%的GDP增长预期也将下降，这也将使中国上市公司的赢利预期有所下调。这会对中国股市带来一定冲击。

    [备注:日子一天天过,每天都有值得留意与记忆的事情,这篇文章中关于几个中国上市公司的市值数据值得做一个岁月中的记忆......无论以后事情向哪个方向发展,回头看也许会有意义.

                                          但斌2007年10月16日]