但总：
    您好！
    我是一家已经公开发行了信托计划的私募基金的市场总监，经常拜读您的博客，受益良多，非常感谢。
    看了今天文章，结合日前的一些思考，写出来跟大家一起分享，也希望得到大家的指正。
    目前A股市场PE已经在高位了，关于“留”还是“出”这个矛盾不可遏制地困扰每一个股民，甚至许多所谓的“价值投资“者。其实这个问题这样来看，巴老素来以长期持股进行获利，难道在他长期持有的股票期间就没出现过市场益价过高的情况，如果一旦溢价过高巴老就出股票，我看巴老的价值投资估计也就不可取得今天如此辉煌的业绩了。
    巴老曾经说过“利润有时候来自对朋友的愚忠”，如果没有一定的忠诚度和耐心，怎么会有人陪同万科从一个一亿市值都不到的小公司成长到2000多亿市值的巨无霸呢？此外，我理解在巴老看来，市场其实除了提供便宜的股票的功能外，别无大用。也就是说，其实在他眼中，市场价格在他买入之后，并不存在。在他眼中，所购买的股票的收益是这个公司以净利润和成长性、以及预期持有的年限合理测算出来的合理估值的增长，市场带来的超额利润就像一个情绪的符号并无实际意义，只要这个企业每年的复合增长率能达到他预期的速度它老人家就大致会继续持有，而不去管这个公司的股票价格价格在天上还是在地下(他老人家有保险公司源源不断地为他提供弹药，如果股票价格在地下，他老人家只会乐得合不拢嘴地大笔买入）。

    因此，虽然目前市场确实给很多长期持有者一个大大的溢价红包，在这个引诱面前，我们更应该清楚地知道，我们要挣的不是溢价所带来的超额100%或者500%的回报，我们要挣的是伴随一个伟大的企业成长所带来的10倍、100倍甚至是1000倍的利润，因此，我们需要坚定地持有下去（当然，购入时价格过高，缺乏安全边际的投资者可能在初期会承受很大的下跌所带来的心理压力）。其实假设市场行情不好的时候，当你以12元的合理价位买入招商银行后，其跌到8元，这时难道你就应该卖出吗？我想答案也是否定的。（这个折价罚款单也只是一个情绪的符号，当你接受这个符号而卖出时也就使这个折价罚单成为了现实）。一句话说白了，找一个好企业不容易，既然确信自己找到了，就好好地拿着吧。
    我的e-mail是pow01@126.com，希望但总，以及各位同好能够经常交流。