敏灵2007年7月13日13时02分42秒《投资低PE公司之策略》后跟贴评论：

 

    20 世纪70 年代，美国历史上的“漂亮50”是众所周知的成长股代表。“漂亮50”在被人们谈起的时候，往往与“50 泡沫”联系在一起。在上个世纪70年代，美国投资者在经历了60 年代概念股泡沫的教训后，开始转向有稳定经营历史的绩优股，施乐、IBM、宝丽来、可口可乐等50 个股票在投资者买入并持有策略的推动下，估值水平不断上涨，并在1972 年12 月达到了顶峰，“漂亮50”的平均市盈率超过了40 倍。在随后的熊市中，“漂亮50”同样遭受了重创，“漂亮50”同泡沫联系在了一起。
    然而事实真的是这样吗？！美国的Jeremy J.Siegel 对1972 年12 月“漂亮50”到达高点后的长期走势进行了跟踪。漂亮50 在1972 年12 月到2001 年11 月的复合增长率为11.76％，与标准普尔500 指数12.14％的年增长率基本持平。这意味着，即使在1972 年的最高点买入“漂亮50”，持有到2001 年也会取得与市场平均水平相当的投资回报率。
    1972 年12 月，漂亮50 的平均市盈率是41.9 倍，是标准普尔500 指数平均市盈率18.9 倍的两倍还多。但在随后的29 年中，漂亮50 凭借10％左右的年均每股收益增长率――高于标准普尔500 指数每年7％的每股收益增长率3个百分点――取得了同标准普尔500 指数相当的收益率。实证研究的结果表明，如果一个企业能够在较长时间内保持收益增长，那么长时间的增长就能够抵消高估值。但问题是，能够保持长时间增长的企业总是极少数。
    漂亮50 作为一个整体，在高估值的情况下取得了与标准普尔500 指数相当的收益率，但高市盈率对投资收益的危害也是明显的。“漂亮50”中，1972-2001 年中投资回报率前25 家公司在1972 年的平均市盈率为36.28 倍，而另外25 家的平均市盈率为47.43 倍。从市盈率分布情况来看，回报率居前的25 家公司，市盈率多集中在20-40 倍之间。而回报率靠后的25 家公司的市盈率多在30 倍以上，其中超过50 倍的有9 家。
    对漂亮50 长期投资回报率的实证分析结果来看，对于一只好的成长股来说以30－40 倍的市盈率买入仍可以获得理想的回报。尽管中国当前的情况与1972 年的美国有所不同－－中国拥有高于美国70 年代的经济增长率，但漂亮50 涵盖了美国最优秀的成长性企业，其中的14 家市值在2001 年进入了美国企业市值排名的前40 名，有5 家（通用电子、辉瑞制药、花旗集团、IBM、强生）排名进入了前10。因此，其结果对衡量中国企业成长股的合理估值水平也有重要的参考意义。