因要预习中欧财务会计的课，没参加问题的讨论。企业是否高估，我们从去年争论到今年，下面是兆民发给我的我们公司两位负责研究同事的MSN交流记录，主要牵扯到招行的估值问题，对事不对人，民主与平等的交流，对投资很重要。我们每天面临的投资挑战与任何一个机构和个人没有区别。这里面有许多东西值得我们深思，１３号到１６又要上一门中欧的课，我学习完，找时间写一下相关的东西。

 

具有可持续性吗
研究员１s:
我还完全没看

研究员１s:
到底是什么驱动的
研究员１s:
但斌又拿这个说事
研究员１s:
完全没办法了
研究员１s:
因为估算30%的增长和100%的增长.给到的价钱是会有差别
研究员２s:
你是指XX公司吗？

研究员１s:
招商银行
研究员２:
100%的增长是不可能持续的
研究员２s:
是偶然的，长期估值按30%增长已经很乐观了
研究员１s:
我没看到是什么因素驱动的
研究员２s:
主要是所有方面都实现了好的，就像一个运动员，使足了劲，又加上顺风，估计跑道还有点下斜，所以创纪录了，期望还会有这样的成绩，危险！以此作为估值的依据，可怕！
研究员１s:
我
研究员２说:
研究员１s:
我早就怕了
研究员１s:
问题是他看黄金十年的
研究员２s:
贷款规模增长，利差扩大，信用卡业务增长，手续费增长（要知道今年上半年天天可是2、3千亿的成交量），外汇买卖的增长带来的中间业务，在加上实际所得税率比去年低，还是这些事情
研究员１s:
乘起来确实很可怕
研究员２s:
估计今明两年增长都会不差，以后就应该逐年放缓
研究员２s:
xx公司其实没啥好看的了，我相信是一个十年十倍的股票，问题是不是二十年100倍的股票就不知道了。
研究员１s:
我觉得不一定
研究员１s:
我仔细看了招股说明书和年报
研究员１s:
问题还要整理一下
研究员２s:
因为我认为它发展到1000亿市值应该没有问题，前提他们不出错，我相信他们的

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［备注：研究员１s:问题是他看黄金十年的。“这个他——指但斌”，另外，我贴出它来，无意争论对错，因为不同的观点，放在不同人的角度可能都是正确的选择，不过，是否能客观的讨论问题，这非常重要。但斌２００７０７１２］