转自2008年7月1日FT中文网

英国《金融时报》Lex专栏

中国的购物者都到哪里去了？官方数字显示，国内消费依然强劲（今年前4个月，零售额增长了22%），但个人可自由支配的消费开支(discretionary spending)正出现问题。

据汽车咨询公司CSM Worldwide称，自4月份以来，汽车销售量每月都在下降。国内航空客流增速亦在放缓；今年前5个月，中国旗舰航空公司——中国国航(Air China)的客运量下降了将近11%。来自花旗集团(Citigroup)的数据显示，上海和深圳等主要机场的吞吐量增幅也分别降至11%和8%，只有去年同期水平的一半。保持一定的谨慎很有必要。汽车销售尤其容易出现波动；炼油厂商宁愿停止供给也不愿亏损销售（这是政府燃油补贴的结果），在此情形下，人们推迟买车也就很好理解。5月份的大地震以及今年更早时候的雪灾都是扰乱因素——譬如，飞机被调至四川参与救援行动。

不过，有三个因素造成消费者信心低迷。首先，通胀和货币升值粉饰了官方数据。因此，尽管5月份出口同比增长28%，但港口装卸的集装箱数量增幅却在放缓。其次，中国政府趋向更加紧缩货币政策的倾向（就算没有采取行动，也在言语上做出了这番表示）开始起作用。个人自由支配消费开支的某些方面出现疲软，而家庭银行存款正在回升。第三，将会出现一个更大的结构性转变。据麦格理(Macquarie)数据显示，自2000年以来，农村家庭收入一直在增长，去年增长了10%。在此水平上的个人自由支配消费开支意味着人们更可能选择一台电冰箱，而不是一辆漂亮的新摩托车。中国的购物者还远不至于退出市场，但真实情况要比那些宏观数字所显示的景象更为疲软一些。

Lex专栏是由FT评论家联合撰写的短评，对全球经济与商业进行精辟分析。

译者/何黎