清议倒差通讯（2015-6-12）

2-1 央行公布的数据显示，5月份人民币存款增加3.23万亿元，同比多增1.5万亿元。其中，住户存款继4月份减少1.05万亿元之后再度减少4413亿元。住户存款两个月内减少了1.4913万亿元。业内人士普遍认为，住户存款减少的原因之一是流入了股市，受A股市场财富效应的吸引，部分住户将存款进行了股票投资。

储蓄利率与股市的跷跷板效应是决定住户存款向股市搬家的关键。降息继续，搬家不止，这没什么奇怪的。储蓄原本就不应当是居民理财的惟一工具，处在金融转型过程中更是如此。有理由相信，待大盘创历史新高之后，真正的股市财富效应才会出现，笑逐颜开的投资者将增加家庭开支，拉动居民消费，进而兑现稳增长的效果。这显然是以往住户存款根本无法企及的宏观经济效果。到那时，许小年过气的股市泡沫论就会西出鬼门，入土为安了。