清议：中弘股份不负众望

据中弘股份业绩预增公告，公司预计2012年全年实现股东净利润10.5亿元。其中，Q4实现股东净利润约5.16亿元，在Q3同比激增326%的基础上，环比大增358%.

一个月前，在一篇地产股预收账款分析的博文中，我曾写道：从预收账款的上述性质看，许多分析师认定预收账款分析是地产股财务分析的核心，并相信预收账款越多越好，只有这样才能保证今后的业绩。

其实这也未必。在当期销售产品是已开发产品或现房的情况下，销售额可直接确认为营业收入，并不涉及预收账款。另一种情况是，当期销售产品虽然期初是在建开发产品但期末已经竣工交付，同样可以直接确认为当期营业收入，亦不涉及预收账款。这两种情况决定了公司即使没有多少预收账款，业绩依然可以实现大幅增长。

一个典型的例子来自中弘股份（000979）。有关数据显示，该公司今年2月以来，连续登上北京市楼市销售排行榜前十名，其中上半年上榜项目为中弘国际商务花园，下半年为北京像素。销售火爆的主要原因是所售商品房性质为写字楼，实为商住两用的小户型，产权50年，且据介绍是北京极少数不限售的楼盘。该公司年初的预收账款仅0.86亿元，但上半年确认的营业收入为17.58亿元，同比增长163%；7-9月确认的营业收入为12.45亿元，同比增幅高达19.7倍。鉴于四季度在售的北京像素楼盘预计11月30日竣工交付，因此，尽管9月末的预收账款仅有1.75亿元，四季度仍有望录得可观营业收入，由此确保全年业绩持续大幅增长。

事到如今，没有预收账款业绩依然能够大幅增长的地产股业绩判断已得到证实。