清议：上半年GDP总额增18.18%

国家统计局今天公告，上半年国内生产总值204459亿元，按可比价格计算，同比增长9.6%。鉴于去年上半年GDP完成额为17.3万亿元，改按当年价格计算，同比增幅高达18.18%。

同样按当年价格计算，这一增幅比2010年全年的16.74%加快了1.44个百分点。尽管这显然是物价上涨的结果，但对于投资者来说，关注按当年价格计算的GDP增幅要比关注按可比价格计算的GDP增幅更有意义。原因是上市公司业绩同样是按照当年价格计算的。如果拿可比价格计算的GDP增幅与上市公司业绩比较，由于计算口径不一致，不可能发现其中的相关性，当然也谈不上宏观经济研判对股票投资分析的指导意义。

值得注意的是，出于产业聚集效应和比较盈利优势的缘故，上市公司的业绩增幅总是大大高于名义GDP增幅，甚至高于规模以上工业企业利润增幅。鉴于1～5月份规模以上工业企业利润增幅27.9%，预计上市公司半年报整体业绩增幅将高于30%。

这样的研判当然有助于投资者对半年报行情增强信心。

早在6月中旬，我们便预计上市银行半年报业绩增幅有可能超过一季度的32%。在农行预告增幅45%、深发展预增60%之后，银行股行情终于再度给力。考虑到银行股业绩披露时间在8月中下旬，如果届时公布的7月份宏观经济数据理想，半年报行情可能会延续到8月下旬。