清议：第二期恒泰15金头牌5日连涨26％

半年报行情如期而至。

自4月上旬全面下调第一期恒泰15金股票投资评级后，沪指累计跌幅达15％。这与恒泰证券研发中心当初的预期几乎完全一致。

自6月15日至今，恒泰证券研发中心关于半年报行情的研究成果发布会已有5场。与同行的区别是，我们并不认为这是所谓的中期策略报告会，也不是下半年投资策略报告会，而是专门针对半年报行情的策略报告会。显然，市场行情绝不是按照日历划分波段的。在我们看来，目前已启动的半年报行情是沪指自1665点以来的第六波主趋势行情，而下半年行情不仅会有第六波主趋势行情，还会有第六波次级趋势行情，以及第七波主趋势行情和第七波次级趋势行情。不同的行情有着各自不同的市场环境、热点以及相应的策略，自然也不能笼统地谈论所谓下半年投资策略。

第二期恒泰15金股票是按照业绩与股价的背离指数、特定的估值模式、宏观经济走势与行业之间的符合性测试以及行业配置的三条主线等等反复遴选的结果。

值得一提的是，无论是按照今年以来行业数据领先的主线，还是按照部分上市公司全年业绩二三季度集中分布的主线，以至于产业集中度上持续行的主线，最优先的行业配置均指向水泥股。这也是我们为什么建议投资者当期集中超配水泥股的理由。其中，以6月21日为基准，作为第二期恒泰15金头牌的个股塔牌集团连续5日上涨，累计涨幅25.7％。

设定一个可测量的动态投资顾问组合并作为研究的主打产品是我们的基本策略。这个产品的终极目标当然是跑赢大市。此前的第一期恒泰15金，平均最大涨幅曾经是沪深300今年以来累计涨幅的4.5倍以上。

如果没有说错的话，在证券市场这一领域，不跑赢大市，讲一切研究都是废话！