清议：绵世股份全年业绩如何预期（上）

小盘绩优成长股出现的市价宽幅震荡下挫真的预示着未来股价不再大幅上涨了吗？如果大家还记得一年前驰宏锌锗（600497）的股价走势，相信会做出正确的判断。一年前，驰宏锌锗股价从50元左右开始发威上杨，涨到85元后调头急速下挫，一度下探至65元以下，但在投资者对公司全年业绩成长性给予强烈预期之下，随后走出大幅上涨行情，直到不久前创下230多元的复权价位，加上3块钱的分红，则快接近240元。

说到底，绵世股份（000609）近日出现的宽幅震荡下挫行情是由于投资者对公司全年业绩预期产生重大分歧导致的。有投资者预期绵世股份全年业绩涨幅有限，以至于无法支撑目前的股价；有投资者认为公司9月份成交的土地拍卖可能会拖延到08年一季度再予以确认，并推论07年全年每股收益不会超过1元；甚至还有投资者怀疑9月份的土地拍卖结果会最终宣布无效……

不妨让我们先借助公司公告分析一下以上后面两个问题。依据会计准则，绵世股份9月成交的土地拍卖会不会在07年报当中确认，主要取决于一个因素，即是否收到拍卖收入，哪怕是部分收入。依据公司公告，因拍卖获得的收入必须在完成对公司建设开发成本独立审计的前提下才能取得。之所以需要这个程序，是为了防止政府应获得的拍卖收入分割款由于公司方面高估建设开发成本的原因而减少。这无疑需要一段时间。鉴于以往的两次拍卖收入均在拍卖会后一期会计报表当中加以确认，以此推论，07年报确认该等拍卖收入不存在很大的问题。另有投资者说，公司可能会出于避税的考虑，确切地说是为了享受08年25％的所得税率，而推迟确认该等拍卖收入。对此，我的看法是，依据会计准则当中的收入确认原则，以避税为目的的营业收入及成本跨期确认，是严重的违规行为，也是税法所不允许的。

至于绵世股份9月份的土地拍卖结果会不会最终被宣布无效，我的判断是可能性非常小。大家想一想，正规的拍卖会一定要求举牌人事先交缴按金，并订立相应的违约责任，说白了就是一旦不履行拍卖达成的合约，必须接受较大比例的罚款。请注意，9月份拍卖会的中标者，与去年12月拍卖会的中标者是同一个开发商，即蓝光公司。显然，如果蓝光公司最终撕毁拍卖合约，它上一次拍卖会中标的土地所能产生的开发收益一定会付诸东流。在当地，蓝光公司可谓赫赫有名，就算它丢得起人，也丢不起快到手的利润。值得一提的是，蓝光公司之所以愿以每亩1270万元的高价竞拍，与它此前在同一地段拍得的土地价格仅为每亩325万元有很大的关系。

那么，我是如何与绵世股份公司方面沟通并究竟怎样预测其07年全年业绩的呢？为了让大家及时看到我以上的分析，这个问题我将在3个小时内给出答案。先透露一点点，我可能会调高绵世股份的全年每股收益预期值。