清议：控盘与非控盘的区别是什么

我12年前收的一批学生，许多在后来成为注册分析师。也正是出于这一原因，他们渐渐地专注于技术分析。近日，他们当中的一位对我说，如果不是看了我的博客，决不会买入并牢牢持有绵世股份（000609）……

显然，她是指该股K线图上进入9月下旬后留下的一连串跳空高开缺口。按照技术分析派“缺口必补”的说法，眼下不是买入绵世股份的时机。

国庆节后仅7个交易日的时间，绵世股份便积累了大量获利筹码。这让许多持有该股的投资者心潮起伏，并终于在今日酿成宽幅震荡下跌行情。

有投资者说：绵世股份已被机构控盘，加上获利盘依然丰厚，未来一段时间将延续震荡调整走势。真是这样吗？

坦率地说，我不擅长技术分析。但这并不意味着我忽视技术分析，相反，我总是密切关注技术面与基本面之间的对称性。

以往，控盘这个词多与庄家炒作有关，意思是一只股票的流通筹码集中掌握在少数或有关联的投资者手中。《证券法》颁布后，该等现象已被界定为违法行为。如今，虽然庄家控盘已成为历史，但股市上仍存在控盘现象，所不同的是指一只股票的流通筹码集中掌握在无一致行动的投资者手中。当然，这是合法的。

在我看来，无论是绵世股份现有的大股东，还是公司管理当局，都希望公司发行在外的流通股能够受到证券投资基金的控盘。原因很简单，受制度约束，证券投资基金不会举牌收购一家公司发行在外的流通股。因此，基金控盘也不会威胁到控制性股东以及公司管理团队的稳定性，后者符合公司治理的基本原则。

然而，到目前为止，人们还很难得出绵世股份已受机构控盘的结论，更不必说受基金控盘。半年报显示，截至6月底，流通股规模仅为6858万股的绵世股份持股户数多达19236，扣除限售股东后，户均持（流通）股仅为3567股。鉴于前后期换手率差距并不夸张，即使是今日创下的近期换手率次高位，也不难发现多为散户所为，如今的持股户数虽然注定较前期有所减少，但远远不可能达到机构控盘的地步。

一般说来，机构控盘与否在盘面上的表现可以透过换手率来判断。众所周知，苏宁电器（002024）早已受到基金控盘，其日平均换手率长期低于0.8％。相反，绵世股份近期换手率多维持在8％左右。

高换手率意味着较大的多空分歧，在上涨的行情当中也意味着动态的持股成本不断提升。在这种情况下，今日收盘后大多数持股的获利并不见得丰厚，因此，难以形成持续的杀跌动能。

话说回来，问题的关键不在于K线组合，而在于目前的股价是否能在基本面与技术面之间达成充分的对称性，在于是否有足够多的投资者认为以目前的股价买入并持有依然存在较大的获利空间，在于投资者对股价未来的持续向上重估是否坚定信心。

别的我不好说，依据公开信息，我只知道绵世股份不仅三季报业绩会大幅增长，而且年报每股收益将突破3.3元，08年每股收益则有望达到7～9元，进而继驰宏锌锗之后，再次刷新A股上市公司的盈利记录。如此不同寻常的业绩成长性与目前的股价水平相比显然是极不对称的，以至于盘面连续出现跳空缺口，并形成不同寻常的K线组合，都不值得大惊小怪。我也很同意有投资者将绵世股份视为眼下A股市场上一匹难得一见的白马。

那么，白马股与黑马股的区别又是怎样的呢？这是我下一篇文章的论题。