清议：绵世股份股本持续扩张的必要性

许多网友对我近期撰写的文章大加褒奖，对此我不以为然。这并不是由于我这个人不识宠辱，而是由于我将自己正在从事的工作定义为“股东服务”，并希望通过自己的努力将这一诞生于华尔街的事物引入国内资本市场。要实现这一目标，当然要做到宠辱不惊。

四年前的今天，我曾作为中国资本市场研究中心的首席学术顾问，有幸与中国证监会首任主席刘鸿儒先生，及当时的国内知名财经公关机构金苹果公司总裁于小泱女士，一同出席了一次外事活动。外方是美国协和股东服务公司的三位高管。也就是从那时起，令我对股东服务这一概念有了初步了解。

股东服务，顾名思义就是一项为股东提供服务的工作，当然也可以理解成为投资者提供服务的工作。在资本市场，这与那种以上市公司为服务对象的工作有很大的区别。其核心是为投资者决策提供信息支持以及相应的便利性服务。从信息管理系统的角度讲，所谓信息，是指经过加工的数据。数据本身并不具备决策功能，只有在经过加工并成为信息之后才能用于决策。就投资者决策行为而言，上市公司披露的信息并不是真正意义上的信息，而是尚未加工的数据。所谓的加工，在很大程度上就是人们所说的分析、研究、判断、预测等等。

有投资者问，绵世股份（000609）有可能推出大比例送股方案吗？

我认为这是一个颇为理性的问题，非常适合于像绵世股份这样的小盘绩优成长股。应当说，后者最头痛的问题就是现有控制性股东以及公司管理当局如何防止出现敌意收购。值得注意的是，这个问题不仅对控制性股东有十分重要的现实意义，对于广大中小股东来说，其意义在于稳定公司管理层，以便有助于后者为实现股东利益最大化做出前后一致以及坚持不解的努力。

就绵世股份目前的股本结构来说，在14904.78万总股本当中，无限售条件的股本为6858.02万，占总股本的46.01%；有限售条件的股本合计8046.76万，占总股本的53.99%。根据当初的股改方案，到2008年1月29日，将有3345.9万限售股解除限售约束获准上市。届时，无限售条件的股本将增加到10203.92万，占总股本的比例可提升到68.46%。再过一年的时间，再有1000.77万限售股解除限售约束获准上市，相应的无限售股本占总股本的比例进一步提升到75.175%。到2010年1月29日，除817股高管持股外，全部限售股均获准上市，以至彻底实现公司发行在外股本全流通的目标。

以上述股本结构及相应的变化趋势为背景，考虑到绵世股份未来的业绩成长性异常出色，预计2007年全年股东应占利润即净利润将超过5亿元；在将成都市成华区一级土地开发项目二期工程余下291亩建设用地公开拍卖成交后，考虑到其有望达成的交易价格很有可能高于今年9月14日的拍卖价格水平，预计2008年可实现的税前利润将达到12亿元左右；也考虑到已开始与香港中新集团联手推进的成都市郫县大型一级土地开发项目，将像以上成华区项目二期工程那样有着较短的开发周期，以至于公司2009年度及2010年度业绩成长性都是值得投资者高度期待的，姑且不论公司即将介入的内蒙古风电资源开发利用项目业绩前景，在如此极为可观的股东回报预期刺激下，该公司极为可能成为A股市场的举牌收购对象。

我相信，以上情况足以促进公司管理当局在未来做出持续大比例扩张股本的决定，以便通过增加流通股规模，提高收购门槛，进而达到稳定股东结构以及稳定公司管理层的目的。