清议：住房贷款利率下降重挫美联储加息预期

如果美国第二季度经济增长率骤降3.1个百分点至2.5％还不能改变美联储为抑制通胀而加息立场的话，那么，发生在上周的全美住房贷款利率下降足以迫使美联储在8月8日做出停止加息的决定。

据联邦住房贷款抵押公司公布的数据，截至7月27日的全美30年期固定利率住房贷款平均利率由一周前的6.8%降至6.72%。尽管降幅仅为0.08个百分点，但就本轮加息周期来说，毕竟是贷款利率对基准利率的首次反向操作，反映出美国商业银行在美联储决定是否继续加息之前已就利率走向做出了选择。

通常情况下，贷款利率是由基准利率主导的。由于美联储尚未对是否继续加息做出最后选择，而再次加息必然导致住房信贷利差缩小，因此，上周美国住房贷款利率的降幅似乎是试探性的。一旦美联储决定停止加息，相信会出现更大的降幅。另一方面，在主要消费领域贷款利率下降之后，美联储已没有必要进一步提高基准利率，否则将承受过度干预经济的指责。

值得注意的是，如果美联储8月8日决定维持利率不变，考虑到去年第四季度美国经济增长基数较高，从10月份开始美国经济减速将更加惊人，加上今年第一季度经济增长率高达5.6%，美国经济快速减速的格局将持续到2007年第一季度，因此，很有可能意味着长达三年的加息周期将就此结束。

由于澳大利亚央行有可能在下周宣布加息，同时，欧洲央行的加息周期有可能因经济增长数据不理想而延后，因此，未来几周美元走势疲软的可能性较大。更大胆的预测是，美元对欧元将重新回到2005年第二季度以前的贬值周期。该等周期曾令美元对欧元的累计贬值幅度高达40％以上。

接下来，由于美国对冲基金第二季度呈快速扩张态势，不排除大宗商品市场以及黄金价格在资金重新集结后出现强劲反弹的可能性。(EORI)