股票投资，与经营企业有很大相似之处。

　　一家企业由小到大，乃至成长为巨型企业，靠股东的持续投入是不现实的。从股东“一次性少投入、持续高回报”的合理诉求来看，一家需要股东持续注资的企业也证伪其不是一家好企业。

　　现实中有没有不需要股东持续投入，也不需要依赖外部融资，以自身盈余再投资就可以实现快速增长，像印刷机一样自动印刷出炒票的企业呢？这样的企业是很少的，如果股票市场上有那么几家这样的企业，也早已被市场上大量精明的投资者所发现，股价几乎断无低估的可能。

　　在真实的商业社会里，一家企业由小到大，成长为巨型企业，不过是顺应了一段商业趋势，在正确的时间做了正确的事情。并“好风凭借力”，充分利用一切要素资源实现发展的结果。其中贡献最大的要素资源是充分利用杠杆（外部融资、利用自己在产业上下游的话语权优势用足无息杠杆等），收益覆盖成本，以总资产的高速扩张带动股东权益的快速增长，这才是企业成长的秘密。所谓基业长青的基因，宽阔的护城河，只是一些作家、市场分析人士等人们杜撰出来的，并不符合真实的商业机制。

　　寻找“皇冠上的明珠”、“宽阔的护城河”式企业，只不过是人们的美好幻觉，这个世界上根本就不存在永续高成长的事物。所有的商业模式、所有的企业，都有它致命的缺陷。我们所应该关注的是：优势是否有持续发挥的可能，它的缺陷是否会凸显出来，中断正在成长的趋势。

　　现实的投资策略应该是：买入普通公司股票、实现不普通的收益。

　　复利公式看起来很美好，也很诱人，但复利的难点在于：

　　１、股票市场是非线性的，具有典型的饱一顿饥几年的特征，市场对股票贴现率的波动很大且很难进行预测。股票价格具有空间上大幅波动的不确定性和高估还是低估的存续时间长短的不确定性，从而带来复利成长的不确定性。

　　2、不能犯致命错误，股票投资的最大风险就在于，不管你有多大的资产规模，一次市值的巨幅回撤、一次资产的永久性损失，就可以让你一夜回到解放前。

　　股票投资，赚一次、赚几次钱不难，难的是持续指数级增长，股票投资真的好难，是超难。

　　巴菲特告诫人们：不要动用你的全部家当尤其是未来短期不得不用的钱买股票、不能借钱买股票、永远不要做空。其实是委婉地告诫人们，大多数投资者是不适合股票投资的，不买股票是最重要的投资原则。

　　做为屌丝级的普通投资者，有志于在股票市场取得不一般的收益，怎么办？我的看法是：以经营企业的思路经营你的投资，既然企业普遍的成长经历是：顺应商业趋势，充分利用杠杆，以总资产的高速扩张带动股东权益的快速增长。那么，股票投资实现复利高速成长的诀窍也同样就是：找到这样的企业，在风险收益比大概率对自己有利的前提下，充分利用杠杆，赚足未来行情的钱。牛市把钱赚足，熊市尽量不亏损或少亏损。

　　自有资金和融资资金，本质上是一样的，都是从机会成本出发，把握住对风险收益比大概率对自己有利的交易机会。唯一稍稍不同的是，前者不需要向自己支付固定利率的利息，而后者需要向券商支付固定利率的利息。

　　股票投资就是赌，屌丝级的投资者必须赌，而且要借钱赌。