当市场极端混乱的时候，大部分投资者会变得无能，无法走出泥淖——公司绩效下滑，经济灾难不断，亏损持续攀升。这是价值投资者最容易迷失自我的时候，只有通过保持纪律性以及波澜不惊的耐心持有便宜货——也就是买入价低于潜在价值的具有安全边际的证券，这并不意味着这些证券的价格买入之后永远不会下跌，这意味着如果它们下跌后将是更好的便宜货，投资者此时应该增加持仓。

价值投资的核心是逆向投资和严谨计算的结合。买入流行证券的策略是蠢货才会做的事情，这种策略注定将带来长期的过低表现。随着时间的进展，投资者只有通过有选择地、坚决地逆流而动才能获得成功。不过一般情况下，价值投资者要经历一段表现不佳的时期。价值投资者要做的是控制流程和路径，他们无法预测市场的波动——无论如何这对价值投资者而言是机会，而不是问题。如此，投资的时候才会感到安心，因为他们在做正确的事情。价值投资者应该有信心，当尘埃落定、危机过去的时候，与其他方式相比，价值投资者的坚守和纪律性将增加更多价值。

价值投资并不是一门完美的科学，因为经常左手交易，使之很长时间内将不得不忍受亏蚀的煎熬。价值投资更象是一门艺术，需要不断地进行调整、精炼、耐心以及思考。它要求投资者保有无尽的好奇心、不懈追求额外信息、不断提出问题并探询问题的答案。它使得投资者与不完美信息打交道成为必要，然而却要明白永远都不可能掌握所有的信息。但是，一定不要让这种状况阻止我们采取行动。当面临不利状况时，要求在深信自己和怀疑之间做出小心翼翼的平衡，脑子里永远想着错的这个可能性。

在公开资本市场上，聪明的竞争对手非常多。因此在投资的时候，每个投资者都应该具有他们自己独特的优势，并能够在发挥这些优势的领域进行投资。如果没有独特的优势，那么或许不应该从事投资。不过幸运的是，在今天的市场上，你不必做到非常聪明。因为你不是从经验丰富的卖家手中购买股票，而是从惊慌失措的人或机构以及绝望的人或机构手中购买股票。

（ 溪云初上 ）