三千点上方真的不便宜

——2011年4月13日实盘提醒

一和家家

盘前瞎蒙：“台湾股坛教父”胡立阳近日抛出了一种非常给力、非常提振股民之心的观点：“沪指3050点下方都是买入区域。”巧合的是，这种观点和我“不谋而合”——2011年1月9日一和家家对2011年股市给出了“预计上证指数运行区间为3050点-2010点、前高后低、斜N型大箱体震荡”的研判。更加巧合的是，大盘突破一和家家给出的上限3050点上行至3059.57点，之后就很乖巧的回到了3050点下方——按照胡立阳老师的观点，这不就等于说为亿万股民在“买入区域”内提供了千载难逢的“买入机会”吗？这种多头情结让我不由自主的想起了2007年大牛市沙黾农老师“过5000点看10000点”的英雄豪情！那么，目前的沪指3000点-3050点区间，沪深两地市场估值水平真的很便宜吗？从动态市盈率来看，银行板块平均市盈率9.75倍，金融、石油、公路桥梁、交通运输、汽车板块不足20倍，煤炭板块20.44倍、地产板块22.20倍，219家年报10送转5以上的股票平均市盈率也只有31.67倍，2011年以来上市的近百家新股平均市盈率也只有41.35倍……乍一看，相比2007年深市70倍左右的平均市盈率，真的很便宜很便宜。那么，既然市场估值水平很便宜，为何平均市盈率只有40多倍的新股板块破发的家数比现如今社会上的破鞋还多呢？要知道，2007年国企大盘股中国人寿、中国远洋以98倍的发行市盈率发行，上市后也仍然如火如荼了一把，被“嫖客”们推崇到了70元左右的天价，直到2008年股灾来临、股市开始“扫黄打非”，这两家股票也才不得不沦落为破发的破鞋。那么，近百家2011年上市的新股，何以会在“买入区域”就先期沦落为破鞋了呢？答案只有一个：目前市场估值水平，看似很便宜但其实不便宜。换句话说，供求关系决定市场估值水平，而在新股严重供大于求、银行利率水平越来越高的背景下，回归银行的资金越多，市场估值水平就会越低——所谓物以稀为贵、没有最低只有更低，说的就是这个道理。至于周三，大盘在3000点上方，走势依然会非常忐忑，超短线机会相对较多，但是你别忘了，投机资金正在不知不觉的回归银行。

实战博弈：2011年一季度“年报行情、两会行情”持续降温以后，在央行持续收紧流动性、市场供求关系严重供大于求、输入性通胀压力巨大的背景下，二季度所谓的“蓝筹股估值修复行情”也必将会非常短命，大盘冲高回落下探支撑不可避免，甚至于跌破2010年8月、9月箱体加速下行。

政策趋势：2010年央行执行“适度宽松的货币政策”，大盘指数应声而落，沪指最大跌幅近千点，年度跌幅收窄至14.31%。然而，与此同时，受政策倾斜和小盘股批量IPO刺激，小盘指数走出相对独立的局部牛市行情，中小板综指和创业板指分别实现了28.38%、13.77%的年度涨幅。2011年央行实施“稳健的货币政策”、中央经济工作会议对股市提出了“提高直接融资比重”的要求，可以说，从炒作的角度来讲，对二级市场资金面更加不利。但与此同时，中央经济工作会议又提出了“把好流动性这个总闸门，把信贷资金更多投向实体经济特别是‘三农’和中小企业”的工作思路，那么，“提高直接融资比重”会不会导致股市供求关系严重失衡、信贷资金向中小企业倾斜会不会再度刺激小盘指数达到巅峰状态就成为了一个值得深度研究的命题。

→由此进入《周三实盘分析》——无需刷新，每个交易日盘前交易信息解读、实盘直播、个股问答和博友互动均在这里进行；地球已经调至震动状态；人在江湖漂，哪有不挨刀——看看“我的微博”。

二〇一一年四月十三日一和居

点击阅读  一和论市

郑重声明：本博仅为一和家家个人观点，不构成投资参考。敬请博友一笑读之，且勿效仿。