大盘一只脚跨进大熊市

——2011年1月18日实盘提醒

一和家家

盘前瞎蒙：受央行再次上调存款准备金率刺激，周一地产、农业板块领跌，创业板指大跌3.68%多、深成指和中小板综指大跌4.5%多，沪指大跌3%多一举跌破2700点整数关，尾市勉强报收在2700点上方，两市计有30家股票封死跌停，28个行业板块跌幅高达4%以上，行业、区域、概念板块无一上涨。从技术面来看，大盘巨阴破位放量大跌跌破2700点之后，后市进入2010年8月、9月箱体2700点-2600点区间运行的概率大增——2010年8月沪深两市日均成交2182.48亿元、9月两市日均成交2347.15亿元，这两个月大盘在2600点-2700点区间积蓄的做多能量经过2010年10月、11月充分释放（10月沪深两市日均成交3990.83亿元、11月日均成交3804.79亿元）之后，2010年12月沪深两市日均成交再度回落至2184.75亿元，2011年1月至今两市日均成交萎缩至1973.49亿元……两市日均成交水平呈现持续萎缩的态势，尽管高于2010年7月反弹之初1508.04亿元的日均成交水平，但远远低于2010年8月和9月大盘横盘蓄势整理期间两市日均2182.48亿元、2347.15亿元的日均成交水平——实质上这意味着2011年股市大盘的一只脚已经跨进了大熊市的边缘。从政策面来看，周五盘后央行宣布上调存款准备金率0.5个百分点，尽管这已经是2010年1月12日首次上调存款准备金率之后的第七次上调存款准备金率，但是就央行货币政策指向来看，2010年1月至今的存款准备金率“上调上调上调再上调”明显区别于2008年的存贷款利率“加息加息加息再加息”，这说明央行对是否再次加息有点投鼠忌器，并非有恃无恐。然而，加息的忧虑和对“温水煮青蛙”的恐惧却因此再度升温，以至于深万科、保利地产等权重地产股周一大开杀戒。那么，“大盘一只脚跨进大熊市”之后，后市“另一只脚”能否拔出“泥潭”就至关重要了。而在我看来，只要央行不再简单重复使用加息这一快速收缩流动性的货币调控工具，就不会置楼市、股市于死地。至于周二，如果大盘能在2700点上方站稳或止跌反弹，则不能不说还有一点点希望。

实战博弈：2011年一季度，如果大盘还不至于跌破2010年8月、9月箱体，那么，尚可谨慎做多小盘成长股年报行情；否则，小盘指数极有可能会在大盘指数跌破2600点-2700点箱体后加入杀跌阵营。

政策趋势：2010年央行执行“适度宽松的货币政策”，大盘指数应声而落，沪指最大跌幅近千点，年度跌幅收窄至14.31%。然而，与此同时，受政策倾斜和小盘股批量IPO刺激，小盘指数走出相对独立的局部牛市行情，中小板综指和创业板指分别实现了28.38%、13.77%的年度涨幅。2011年央行实施“稳健的货币政策”、中央经济工作会议对股市提出了“提高直接融资比重”的要求，可以说，从炒作的角度来讲，对二级市场资金面更加不利。但与此同时，中央经济工作会议又提出了“把好流动性这个总闸门，把信贷资金更多投向实体经济特别是‘三农’和中小企业”的工作思路，那么，“提高直接融资比重”会不会导致股市供求关系严重失衡、信贷资金向中小企业倾斜会不会再度刺激小盘指数达到巅峰状态就成为了一个值得深度研究的命题。

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二〇一一年一月十七日一和居

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