暴跌后下周将何去何从

一和家家

尽管周五地产翻盘直接催生了盘中大逆转，沪指得以红盘报收，但周K线图上仍旧留下了一根大阴线——跌幅之大，堪称2009年8月调整以来之最。

从沪指周K线图上我们可以看到，2008年中国股市盛产“大阴棍”，绿肥红瘦成为一种时尚，单是周跌幅超过5%的大阴线就有15根之多，占比高达28.85%。也就是说，股灾之年，全年有近三分之一的交易时间股民们除了斩仓割肉，就只能眼睁睁看着大盘暴跌，称之为百日杀戮毫不为过。2009年号称牛年，因为年份好，“大阴棍”成了限量版，2月第四周发行了一根跌幅为7.9%的“大阴棍”之后，直到7月底，都是火红爆竹的喜庆模样。但是进入8月，绿肥红瘦突然又成了中国股市的时尚——据统计，2009年8月至今，周跌幅超过5%的“大阴棍”计有4根：2009年8月第二周的-6.55%、2009年11月第四周的-6.41%、2010年5月第一周的-6.35%、2010年7月第一周的-6.66%。客观而言，此不足12个月的4根“大阴棍”和彼足足一年的15根“大阴棍”无法相提并论，纯属小巫见大巫，但如果加上另外10根周跌幅在4%上下的“小阴棍”，不就蔚为壮观、绿肥红瘦了吗？当然，彼时有3根周跌幅超过10%的超级“大阴棍”，这是无法比拟的。

本周沪指大跌6.66%、深成指跌8.68%、中小板综指跌9.99%、创业板指跌14.09%。个股方面，本周沪深两市计有1741家股票表现为下跌，仅有66家股票上涨，其中，周涨幅10%以上股票11家，占比0.5995%——低于2010年以来打新平均中签率；周跌幅9%以上股票计有1221家，占比66.54%——精挑细选一周亏10%的概率仍然很大；周跌幅15%以上股票340家，占比18.53%；周跌幅20%以上股票40家，占比2.18%；中小板乐通股份被腰斩之后有幸以22.71%的周涨幅成为本周中国股市唯一一家涨幅超过20%的大牛股，创业板碧水源、中小板汉王科技和东华科技以24%多的周跌幅称熊A股市场。板块方面，本周行业、概念、区域板块无一上涨，50个行业板块38个周跌幅超过10%，占比76%，金融板块跌5.45%最抗跌，有色金属板块跌13.70%最能跌；90个概念板块48个周跌幅超过10%，占比53.33%，20家超大盘股平均跌5.85%最抗跌，黄金概念跌15.61%最能跌，甲型流感跌12.58%屈居跌幅榜第三名，创业板跌12.51%屈居跌幅榜第四名；32个区域板块26个周跌幅超过10%，广西板块大跌8.73%最抗跌，青海板块跌14.66%最能跌。

从一周大盘指数、个股、板块涨跌情况我们可以看到，无论指数跌幅，也无论个股涨跌比例和杀跌情况，更遑论行业、概念、区域板块全线沉沦，本周市场均可称之为2009年8月调整以来最惨烈的一周。那么，在加息预期日渐淡化、楼市调控告一段落、中报预期相对乐观的背景下，是什么原因导致了本周股市大跌呢？窃以为，主要原因有三个：资产质量较差的农行IPO高调启动，机构资金不愿学雷锋无偿献血；小盘股批量IPO并未暂停，601板块和国际板扩容预期压迫散户脆弱的神经；沪指失守2500点后多杀多现象惨然发生，2010年以来走势相对独立的中小板、创业板、医药、环保、电子器件、电子信息、仪表仪器、传媒娱乐、电气设备、农业、酿酒板块加盟以煤炭、有色金属、钢铁、汽车、地产、金融板块为代表的空军司令部，真正意义上的补跌行情全线爆发。

那么，暴跌之后下周市场将会何去何从呢？就下跌周期和本轮调整股指跌幅来看，2007年10月16日股指见顶6124.04点至2008年10月28日股指见底1664.93点似乎可以算作一个下跌周期，历时一年多一点，沪指跌幅为72.81%；而从2009年8月4日沪指见顶3478.01点至2010年7月2日股指见底2319.74点（权当见底）似乎又可以算作一个下跌周期，历时也将近一年，沪指跌幅为33.30&——就下跌周期而言，我们是否可以理解为为期12个月的跨年度大跌调整即将结束呢？此外，就股指涨跌幅来看，经过了酝酿、铺垫，上一轮大牛市从2006年8月初的1541点启动，历时两年后股指达到6124.04点巅峰，之后回落到1664.93点宣告大跌调整结束，而纠偏行情从1664.93点反弹至3478.01点，若以从下到上、再从上到下的大跌调整幅度来看，从1664.93点反弹到3478.01点，涨了1813.08点，反弹幅度为108.8983%，而从3478.01点回落至2319.74点，跌了1158.27点，回落幅度为69.57%——由此我们不难算出2009年纠偏行情的涨幅已经仅存39.33%。也就是说，市场已经对天量信贷、四万亿投资规划刺激作用下的股市超常发挥做到了较为合理的修正，如果继续下跌，则股市作为国民经济晴雨表的参考作用失效。

但不可否认的是，扩容无度往往会让大盘走势变形——譬如2008年8月拼凑版的中国南车圈钱导致大盘跌破七月整理平台。而今，巨无霸的农行A、H股IPO同时启动，再加上其它IPO、再融资同步发生，参考中国南车申购、上市时的沪深大盘走势，我们似乎有理由相信2010年7月股市还有可能迎来两次大的冲击，但也有可能是最后一跌。

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二〇一〇年七月三日一和居

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