地产股迎来阶段性机会

一和家家

三个月前一和家家曾经写了一篇臭名昭著的博文《深万科跌破五元可留意》。彼时，深万科频现地量成交后围绕9.5元窄幅震荡整理，貌似一副构筑上升平台的熊样子。然而出乎多数人意料的是，月余之后楼市调控声声不断，机构资金也在万般无奈的情况下不得不佯攻之后开始大肆减持地产股，4月初深万科放量大跌，踏上了一条破位下行的不归路，5月中旬最低见6.83元，尽管没能跌破5元，不过，相比那篇臭名昭著的乌鸦嘴文章发表之日的收盘价，业已跌去2.61元，跌幅高达27.65%，不可谓不壮烈。

那么，三个月后的今天，在楼市调控之声仍然不绝于耳的背景下，一和家家又凭什么说地产股迎来阶段性机会呢？原因不外乎这样几个：一是政策打压楼价的高峰期已经过去，多数地产股股价跌至谷底，系统性风险得到了充分的释放，以故，即使还有后续政策，但市场反响会相对平静、理智；二是尽管高层重磅出击抑制楼市投机，但房地产作为支柱产业的地位短期内还难以改变，新兴产业对GDP增长的支撑力度有限，再加上欧洲债务危机导致外贸进出口复苏预期下降、消费增长缓慢抑制央行加息冲动等客观因素，所以，从全球经济发展形势考虑，政府不敢也不会将房地产行业一棍子打死，此后必然会有一个缓冲期，甚至于出台刺激楼市消费的相关优惠政策，而央行加息预期大幅下降无疑有利于地产商融资；三是房地产板块平均市盈率已经跌至25倍，处于绝对的历史低估时期——历史以来，受制于股本规模、可持续性发展潜力等客观因素，煤炭、路桥、金融成了低市盈率板块的代名词，而地产和有色金属则能够享受相对高的估值水平，多数情况下，地产股平均市盈率50倍、有色金属70倍属于正常。

除此之外，近期地产股频繁异动也是我们不得不对它刮目相看的一个重要因素——进入2010年5月以后，尽管权重板块之一的金融板块依旧低迷，但大盘跌势明显趋缓，尤为值得重视的是，沪指下探至2550点以后，地产板块数次拯救大盘于危难之际，尽管最终仍然没能阻止股指一度杀破2500点，但深万科等权重地产股在大盘跌破2500点之际却并未再创股价新低，这和2008年9月15日美国雷曼兄弟破产、16日央行降息、18日权重地产股全线止跌回稳有异曲同工之妙。换句话说，地产股又一次先于大盘止跌回稳，一方面，这说明大盘阶段性底部已经形成，另一方面，它也从市场层面上说明地产股阶段性建仓机会已经来临。就个股而言，市盈率仅有6.6倍的金地集团连续放量走出填权行情、市盈率只有4.7倍的阳光股份走出底部放量四连阳、中小板地产股荣盛发展除权前后持续放量……等等，也无不从市场层面上证明地产股最糟糕的时期已经过去。

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二〇一〇年五月二十七日一和居

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