暂停市场扩容刻不容缓

一和家家

周五盘后中国证监会新闻发言人在回答记者提问时如是说：优化资源配置是证券市场的重要功能。在国外成熟市场，当市场低迷时，资本约束发生作用，市场主体通常会根据市场运行变化来自行调整发行规模和节奏。我国资本市场是一个“新兴加转轨”的市场，市场化约束机制尚不健全。就目前而言，一方面，企业融资的愿望仍然强烈，很多公司希望发行上市；另一方面，市场对新股的投资意愿也很强烈，有大量的资金在追逐新股。如中国南车A股申购冻结资金共计22760亿元，其中网上公众投资者申购资金达19190亿元，回拨后的网上中签率0.273%，超额认购倍数超过300倍。今年以来，监管部门针对市场运行中出现的新情况，综合考虑市场各方面的意见，对大盘股的发行采取了更加谨慎的态度，注重发行节奏。与此同时，由于市场的调整，不少发行企业、承销机构和询价对象在发行定价上也更加谨慎。1至7月，包括中国南车在内，公开发行1亿股以上的大盘股仅发行4只，筹资643.19亿元，发行家数和筹资额分别比去年同期下降64%和49%。下一步，我们将继续改善市场供求，进一步强化市场机制的作用，引导市场力量和中介机构在市场筛选、定价、调节供求等方面发挥更大作用。

从“新闻发言人答记者问”来看，即使在上证指数连续暴跌超过60%、投资者大面积严重亏损的今天，监管层也丝毫没有暂停二级市场扩容的意思，并且还要“引导市场力量……发挥更大作用”。受此“重大利空”影响，周一沪深大盘应声而落，早盘连续跌破2450点、2430点、2400点三大重要支撑位置，直接逼近前期低点2370.74点。午盘后，沪深两地股指稍事盘整，即一举跌破沪指2370.74点和深证成指8000点整数关，截至收盘，上证指数报收2319.87点，跌130.74点或5.33%；深证成指报收7833.09点，跌400.32点或4.86%。两市成交即使剔除新股中国南车，仍然超过上周五成交水平，表现为连续破位暴跌。个股方面，两市计有31家股票上涨1464家股票下跌，其中跌停股票490家，跌幅5%以上股票多达1169家。板块方面，家电、电力板块以5.92%和6.12%的跌幅“领涨”大盘，纺织、塑料制品、环保、化纤、有色金属、煤炭等12个板块跌幅高达8%以上。

继上周一沪指暴跌5.21%之后，本周一沪指再度暴跌高达5.33%，这不能不让人联想到周五盘后中国证监会新闻发言人接受记者采访时所谓的“优化资源配置是证券市场的重要功能”。试问，在沪深两地股指被腰斩过半之后，在80%以上的二级市场投资者严重亏损的状态下，这个市场还需要“资源配置”吗？

众所周知，平衡供求关系是证券监管工作中的重中之重，在牛市中加大供应量，在熊市中削减或暂停二级市场供应，这是稍有常识的人都明白的道理，可是证监会新闻发言人竟然说“企业融资的愿望仍然强烈”、“市场对新股的投资意愿也很强烈”，这就不能不让人困惑了。是的，企业融资的愿望仍然强烈，目前新股发行上市制度下“打新”资金利润也还算丰厚（大跌中上市的N南车尚有58.26%的涨幅），只要能上市圈到钱，只要能中签，别说0.273%的中签率，哪怕只有万分之一的希望，又有谁不愿意呢？傻子才不愿干“无风险逐利”式的爽快事。然而，这种拔苗助长式的二级市场扩容行为，再加上每天数以亿计的“大小非”限售股解禁，以及恐吓式的上市公司再融资行为，二级市场承受得起吗？显然无法承受。

因此一和家家说，新股发行上市等无止境扩容行为比“大小非”猛虎出笼更可怕，在二级市场投资功能几近于无的状况下，这种“只顾一级市场圈钱、不顾二级市场死活”的愚蠢行为必将导致中国股市融资功能的丧失。一句话，扩容不止股市跌跌不休。

风险提示：八月大小非解禁数量较多，买入需慎重，原则上不宜追高。

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二〇〇八年八月十八日一和居

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