地量四红星暗藏杀机

一和家家

本周一沪深股市大跌，周二、周三、周四止跌回稳，周五权重股带领大盘发力上攻，尾市煤炭、地产板块杀跌，再收一红十字星。截至收盘，本周上证指数跌幅为5.95%，深证成指周跌幅为4.91%。板块方面，传媒娱乐、酒店旅游、有色金属、水泥等12个板块跌幅在10%至17%之间，地产、石油、商业、化工、机械、电子等10个板块周跌幅接近10%，金融、汽车、农业等10个板块周跌幅在8%以上，钢铁板块以周跌幅5.02%领涨大盘。

总体来看，伴随着279.9亿元的地量，周五上证指数再度拉出十字小阳线，至此，继两根大阴线之后，沪市已出现“地量四三红星”，深市则为“三红一黑”，是地量见地价，还是买盘不济的股市将再度寻底？这样的现象尤其发生在机构资金开始大举加仓的情况下，背后究竟有何玄机？

在沪深股市双双下破前期低点之后，市场人气极为散淡，然而近四天来，两市同时出现连续四天地量，很值得玩味。首先是周五两市再度创下2006年11月下旬以来的新地量。以沪市为例，近四日的日成交金额分别为320亿、364亿、284亿元、279.9亿元，尤其是今天的成交量，已经萎缩至300亿元下方。其次是大盘出现“四红星”，含义之一是每天多空争夺激烈，以至于留下较长的上下影线；含义之二是每天的收盘点位总是高于开盘点位，当天的交锋最终是多方占了上风；再次是沪市的“四红星”其实是连续盘整四天，而深市则是连涨三天小跌一天。此外，从个股涨跌比例看，上涨的个股一天比一天增多。

通过上述现象，我们可以得出以下结论：一是虽然交易处于地量，但多空搏斗反而更加激烈，值得关注的是近日每到下午2点左右，多方都会出现放量上攻的举动，并使当日收盘高于开盘点位；二是两市近四天指数涨跌不一，很大程度上与沪市权重股走得较弱有关；但是周五突然走出沪强深弱行情，地产板块再次步入调整，为后市增加了很大的不确定性。三是通过连续四天的较量，多方的力量和信心开始逐渐增强。

一般而言，成交处于地量，表明市场上买盘很少，抛盘也不大。然而，近来所谓买卖稀少的背后却大有文章。据媒体透露，上周五和本周一、周二，基金和保险资金在三个交易日中净买入股票数量高达128亿元。我们注意到，在这三个交易日中，前两个交易日沪深两市都出现大幅下跌，机构在大跌中逆势大买股票，看来是有备而来。其主要看点有三，一是8月份之前很长一段时间中，基金多数时间以抛为主，即使买入，数量也不大；二是保险资金也加入买入股票的行列，这是新鲜事，因为自大盘调整以来，保险资金始终是只抛不买的；三是虽然我们不知道形成“四红星”的四个交易日中的后三个交易日机构干了点啥，但萎缩的成交量表明机构不大可能出货，每天午后的拉升则表明机构仍在积极行动。另一方面，耐人寻味的是，当机构在大量买进时，先前积极做多的游资和部分券商却在大肆做空。后者为何要做空呢？据说，原因之一是先前大幅热炒的奥运板块已到了必须兑现的时候。原因之二是看到大盘向下破位，以短多为主的游资自然更愿先行退出，暂作壁上观。

当然，机构在游资疯狂出逃之时大举介入，既起到了积极护盘的作用，又趁机捞了不少廉价的筹码。而基金和保险资金也从先前的不作为、反向作为，到近日开始大举买入，这无疑是一个值得关注的信号。虽然我们难以预料它们是短线炒一把还是真正想逐渐增仓，但至少是一个积极的举动。

其实，近来市场正在出现众多的积极信号，一是随着大盘的持续大跌，A股市场的吸引力正在加大。据媒体统计，按照本周一沪市收盘2470点的位置计，A股的加权市盈率为19.02倍，已经低于998点时的19.96倍；二是来自基本面的各种信息，如CPI的持续回落、财政政策和货币政策的微调、7月份外贸同比增长26.9%（为今年单月最高）等等，都对股市构成利多；三是国际油价持续下跌对于抑制我国以输入性为特征的通胀和PPI上涨提供了良好的预期；四是相当多的个股破发、破净，已经危及股市的融资功能。

但是，这些相对积极的因素并不等于说下周股市就可以大胆做多了。从周五地产和煤炭板块走势看，下周股指走向并不乐观，不排除放量下跌再度砸破2400点甚至2370点的可能。而煤炭板块七月一日以来持续杀跌，至今跌幅高达28.24%，有色金属、电力、钢铁、化工、石油等权重股板块至今跌幅也有14%至19%不等，则不能不说是潜在隐患。因此，操作上还是谨慎为妙，多头以短线快进快出博取短差为宜。

风险提示：八月大小非解禁数量较多，买入需慎重，原则上不宜追高。

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二〇〇八年八月十五日一和居

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