权重板块打响保卫战

一和家家

中国证监会20日晚间发布《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》，对上市公司限售股转让进行了规范。受此消息刺激，周一沪深两地市场大幅高开超过200点，但蜂拥而至的沽空盘导致大盘迅速回软，有色金属、房地产板块再度成为空方打压市场的利器，山东黄金、中金黄金、深振业等纷纷被封杀于跌停，市场信心受到重创。随着权中石油、中石化的节节败退，沪深两市股指再度创出调整以来的新低，其中沪指最低下探至3073点，其后大盘走势较为平稳，至收盘两市双双收出高开低走的大阴线。成交量则显著放大，两市成交合计超过1200亿元，显示出多空双方分歧较大。

就前期市场出现的暴跌走势，除去海外次贷危机冲击、宏观紧缩、通胀压力、再融资影响等一系列不确定性的因素外，大小非解禁抛售无疑也成为市场动荡的又一重要原因，也是市场所公认的“特大利空”。但就短期而言，在过去一周，沪市下跌了11.4％，深市下跌了15.28％，这种历史上少见的暴跌，反映了包括机构在内的各方投资者，对后市都已经陷入了极度的悲观，投资者信心的恢复仅靠这一政策利好显然是不够的。事实上，小非很少有持股超过总股本5％的，更多的持股不到1％。因此其减持过程不受此政策约束。而多数大非持股占20％至80％，因要保持相对控股，其中大量是不能减的，但如果通过大宗交易倒给关联方，然后由关联方再在二级市场减持则依然会对市场会形成不小的压力。更让投资者担心的是，在限制政策预期刺激下，部分大小非可能会加速减持，这些因素都使得该政策的利好效应未能得以充分发挥。

中国股市出现连续大幅下跌是多方面因素综合作用的结果，最主要有三个方面：从紧的货币政策收缩了市场流动性；股权分置改革不完善，大小非解禁进入高峰期，在市场预期向下情况下集中套现压力逐步加大；过去一年在股市加速上扬过程中市场扩容超负荷。三种因素共同作用，最终导致大盘系统性风险集中释放。显然，市场资金供求关系的逆转是在盈利与估值双重压力下，因市场预期发生变化而产生的，并且这种心理预期在非理性杀跌中得到进一步的强化。

事实上，前期导致市场下跌的一些不利因素正在趋于缓和。外围市场企稳反弹，美联储的注资及美国政府刺激经济的措施，开始稳定了市场信心。而一些有利的因素逐渐对市场形成支撑，典型的如一季度宏观经济稳定增长、人民币加速升值、实际利率为负的环境，使得流动性依然充裕；而沪深两地市场在深幅调整消化估值压力后，随着新基金的陆续入场，前期被错杀品种的价值挖掘及主题投资有望受到市场的关注。

周二来看，在沪指瞬间下破3000点整数大关之际，权重的金融地产板块和一批沪深300指数股展开绝地反击，导致两地股指下午两点后开始逐波走高并最终翻红，后市能否延续这一盘中反转走势值得重点关注。操作上，逢低吸纳含权地产股。

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