现在市场很迷茫，各种声调都有，要嘛有神士预言2019年股指会到8962点，要嘛有大师说1300点见。2019年的事，对我们很多上了年纪的投资者没有任何意义，1300点同样可笑，这是无视市场本质信口惑众。他们忽视了现在的市场本质，忽视了银行上市年管理者的智慧。中国的金融风险集中于银行，在中央集权控制体系之内的银行如果有风险，得中央政府承担责任，化解金融风险的步骤，就是将银行上市将风险转嫁于民间。股改为的是什么？说到底为了是中央政府的利益，没有理由相信在风险没有转手之前，管理者可以让市场完全市场化。所以，为了这个目的，不应有过分的波动，甚至不应有超过预期的下跌。否则的话，如何能达成原有的初衷。此外，从市场博弈的角度看，今年散户大量新开证券帐户的最高峰是在五月上旬，那时多少新散户象傻瓜一样的三天赚到了十年的银行存款回报率。那么多散户都能赚钱还要机构干什么？新发的基金还有谁会去买？所以，当然要让他们教些学费。有兴趣的人可以去查查机构的持仓比例变化情况，四月底五月初第一轮减仓是QFII的杰作，而六月中到7月初则是基金们的杰作，到了七月末八月初，有些基金旗下的持仓量已经低于基金契约约定达到了下限。而正好是此时，媒体上传来了所有机构一致惊呼中期调整来临的呼声。这说明了什么？其实上当所有人都觉得中期调整来临时，中期调整已经到了尾声，一致性的看空加上媚俗的媒体渲染能不对市场造成冲击吗？但真正得利的又是谁？从我们编制监控市场的机构持仓指数的波动变化以及成交变化看，实际上8月7日以后开始就有主流资金开始在做头仓布局了，这个市场变化跟我们上面所说的C-4反弹往往是大资金头仓尝试性进场的观点相吻合。

现在市场的情况是C-4的走势已经接近衰弱期，随后C-5依然还是会把高速扩容的题材拿出来发挥余热。可以预料要达到这个目的的最好办法就是盯住国航，这“一石二鸟”之计既可逼迫扩容速度放缓，又可制造混乱拿到更便宜的筹码。参与承销的券商也不是雷锋，没有必要套那么多钱在里面，否则后面的承销如何做？就当做承销收入有损失吧。能在发行价上下一两分钱套现出来就是胜利。

尽管短期的市场形势依然没有转好，前两天两根阳线把一帮人激动得不行，以为这就要涨了。告诉你吧，还没到时候，大四的调整总是会让看多看空者都吃耳光。在C-5没有走出来前，从纯指数意义上讲，市场是不具备普遍意义上的操作价值。但是，我们也应该看到，实际上有很多优质股已经回到了合理估值之下，因此，它们会吸引价值投资型长线买家进场。所以，当C-5真正来临时，你会发现实际上有许多品种已经不会再创新低了。所以，这种时候很难用该减仓还是增仓来一言概之。投资者和投资者对待市场的眼光是不一样的，投机者看到C-5的下行会首先想到止损，尤其当C-5跌破C-3低点时，这些墙头草般的市场参与者往往是争相出逃。而有眼光的投资者却会在此时不断地逢低买入足够便宜的品种，下跌反倒意味着机会的来临。

真正有眼光的投资者，现在看到的不是静态估值高了，而是看到了市场的变现估值与股价之间存在着巨大差价利润。而我们说全流通时代的来临，最关键的要素是消除了市场的并购壁垒。假如大股东想要利益最大化，最简洁的方法是通过合法的政策机制将其注入优质资产。所谓变现估值就是目标公司实际资产的变现价值，而不是以市盈率水平所衡量的当期价值或者预估价值。有些细心的人会发现全流通后我们的市场整体变现估值实际很高，与现在的股价不成比例，这就是市场能够吸引外资的动因。可惜的是我们很多人被调整迷了眼，没有看到市场全流通背景下市场的变化，也没有意识到机构的盈利模式实际也在顺着这条思路改变。你看到法国那家企业以18元高于市场价要约收购苏泊尔以为他们是疯子？但实际上我们市场上很多人是傻子根本体会不到外资的本意。而近期国资委主任李融荣的讲话很重要，里面有许多内容如果你深刻领会将会在后面的行情中受用不尽。应该明白市场的原动力现在不全是业绩的问题（当然业绩也不呈衰退状），本币升值驱动、变现估值认同，会推升起一轮崭新的行情。

对于短期波动实际上已经没有过多好讲的了，央行的加息，催生了C-5的到来，但由于C-4反弹的时间拖长，使得整个C段调整的结束点将后移，在未来的七到十二个交易日间的可能性不小。对于小资金而言，你现在所要做的事就是等待，等待那自低位而起的第一级分时推动出现时再予以重拳出击。

莫大 sulon@21cn.com   06/08/18  15:43