上周我们着重就股指的波动状况，谈了深成指（以及沪指）的波动与ETF50的波动之间的矛盾问题。得出的结论是，虽然两市参照物的两个股指，还在中型调整结构中，但是ETF50已经开始慢慢转强。短期的波动时间节点有两个，8月7日低点比预计的8月9日的早了两天，而高位节点8月17日的基本一致。如果要从反弹的效果看，原来预计深成指的起自8月7日低点3766.83点的上行，是个5-3-5结构的上行修正，而其所达到的目标与时间，均已经符合原有的预期。可以这么说，如无进一步的利好托举，本级深成指的C-4反弹已经差不多完成了该走的路程。

从近期的市场板块轮动状态看，差不多所有的主流板块都被拿出来秀了一遍。而市场调整的领跌动力有色与地产，更是在本级反弹结构中表现出了明显的回稳。虽然，并不表明这两个板块就会是引领市场走出困境的主流，至少有色金属板块不是。而我们此前数周强调的地产板块，却在本次反弹中表现抢眼，众机构对地产行业的根本态度转变，是促使它们走强的主因。相比之下权重股集团还是在看中国银行的眼色，除中石化率私有化概念力挺，其余的说不上形成合力。周五中国联通秀了一下，这多半是为了国航上市的面子工程，实质上还不是真正意义上的上攻。不过，从板块轮动的走势中我们也发现，确有一批主流资金开始转变态度进入市场，但仅限于对一些低市盈的超跌群体尝试性空头回补。此前我们在解释波动成因时也谈到，C-4段的反弹多半是大资金买出来的，而这样的买入很多时候是对过度超跌的优质股进行空头回补式尝试性头仓建立。事实上市场的气氛还没有到让做多力量集中全力进入的时刻，而在此后的C-5运行段才是边压边买。直至打破C-3低点逼出技术止损盘，会有更多先知先觉们逢低介入布仓，从而导致C-5下行不远而结束。以这样的假想以及现在的盘面表现看，距离C-5的下行时间已经不远了。