本周A股市场回落幅度较大，特别是周四出现大阴线下跌，主要原因是受到《关于规范商业银行理财业务投资运作有关问题的通知》的影响，银行板块暴跌拖累了指数。规范理财产品的要求，无疑将影响部分银行收缩该类业务规模，意味着银行中间业务收入出现一定程度的下降。但招商证券报告显示，“整体来看上市银行理财业务收入占营业收入比例基本都在5%以内，低的甚至不足1%。因此，银行理财业务整治对银行收入本身的影响十分有限，银行完全可以通过发行非保本理财产品，或者其他创新中间业务来缓冲”。而从长期看，新规有利于银行理财业务持续健康发展，并且部分高收益的理财产品资金可能回流存款，将降低银行吸储成本。因此我们认为，银行股短期暴跌反应过度，后市有望逐步反弹并带动大盘。

    从基本面角度分析，我们看好四月份行情。国家统计局本周发布的数据显示，前两月全国规模以上工业企业实现净利润7092亿元，同比增长17.2%。虽然2月份制造业PMI指标下降，但主要是受到春节因素的影响。3月份工业生产有望步入传统旺季，重返小幅回升通道，此前公布的3月汇丰PMI初值已经明显回升，表明经济复苏势头仍在持续。另一方面，进入3月，伴随春节因素消退以及气温逐步转暖，来自国家统计局、商务部和农业部的数据均显示，食品价格出现了持续而快速的回落，其中猪肉批发价格连续5周回落，累计达9%。我们认为，3月CPI有大幅回落的可能。3月数据将呈现“经济增长+通胀回落”的组合，与2月份正好相反，随着相关数据于4月初陆续公布，将推动股市反弹。

    从技术上看，我们前期多次指出，2444点以来的调整为二浪调整，调整的空间目标指向年线附近，结束时间可能在三月底或四月初。本周最低下探到2228点，距离年线仅一步之遥，并且是二次探底，后市一旦在年线附近止跌反弹就可能演化为双底形态。而时间点也到达我们的预期，截止周五已经调整29个交易日，满足二浪结束的条件，因此目前已是最后一跌。伴随经济数据的公布，四月有望展开新一轮上涨。