本周出现加速赶底后反弹的走势，前四个交易日的下跌主要原因在于资金面和扩容压力。由于大盘股中信重工发行，再加上6月底银行等金融机构因半年考核回笼资金等因素，本周四1天期回购利率高达18%，资金紧张状况达到峰值，股市持续下跌也在情理之中。而7月份这一利空将不复存在，有利于市场反弹。另一利空因素是，上交所总经理张育军近日表示，上交所力争到2020年股票市值能有70到80万亿。有媒体据此分析认为：“截至本周四收盘，沪市所有AB股总市值为15.36万亿元。如果要达到规划中的目标上限80万亿元，需要扩大4.2倍。目前上交所有989只股票，按照平均每家上市公司市值，扩容到80万亿元，需要再上市4154家。未来8年要上市这么多只股票，平均每年要上市约500家，平均每个交易日上市2家。”这种解读给市场带来非常恐慌的预期，但笔者认为较为片面，未来市值的增长有很大一部分可能依靠股价上涨来实现，而不是单纯的股票扩容，毕竟目前市场估值水平处于历史低位，股指也处于持续几年调整后的低位。

虽然仍属弱市，但多重利好因素正在累积，其效应可能在7月份显现。例如，本周央行连续两次通过逆回购共向市场“放水”1250亿元。本周公开市场到期资金规模为720亿元，至此本周公开市场共实现资金净投放1970亿元。7月份降准预期再次升温。股市政策方面，证监会继续大力推进机构投资者入市，公积金、企业年金等入市规划在积极制订中，管理层力挺股市的态度较为明显。此外，沪深交易所发布上市公司退市制度的完善方案，对于绩差股、亏损股形成利空，但中长期来看，如果市场资金逐步从亏损股炒作转向绩优蓝筹股的投资，由于权重效应，对股指推动作用将较为明显。

从技术上看，本轮调整已走出5浪下跌结构，其中2453-2309点为1浪下跌，2309-2393点为2浪反弹，2393-2276点为3浪下跌，2276-2325点为4浪反弹，2325点至今为5浪下跌，也就是最后一个小波段的下跌。目前2325-2188点下跌137点，而2453-2309点下跌144点，5浪与1浪基本等长，很可能已探明本轮调整的低点，7月市场有望展开中级反弹。