本周市场反复震荡，观望气氛较为浓厚，主要原因在于中期趋势看好但短期需等待不确定因素的明朗。随着降息的到来，货币政策宽松的趋势已基本明确。从历史数据看，自1989年以来，国内从未出现过单次加息或者降息的情况。只要开始降息就意味着一轮降息周期，只要开始升息都会带来一轮加息周期。最短的一轮周期，也持续了至少一年。并且5月CPI同比涨幅3%，已降至23个月低点，为政策进一步松动提供了充足的空间，对股市中期趋势将起到强支撑作用。此外，保监会日前推出的13项保险业投资新政令险资腾挪的空间大增，尤其是金融衍生品、不动产等投资领域的放开，将引导险资选择更加灵活、更高收益的投资组合。分析人士预计险资将以专户和定向资管的方式委托基金、券商管理，引入竞争者，以达到市场化的投资收益水平，保险长期资金也将加大股市投资比例来支持资本市场。因此我们对于市场中期趋势依然持乐观态度。

短期的不确定性主要来自于外围影响，尤其是6月17日希腊将再次选举，其结果可能对希腊是否退出欧元区产生决定性影响。据新浪财经等各大媒体报道，“希腊股市投资者似乎正在对有关新的民意调查的市场传言做出反应。有传闻称，调查显示支持援助的党派可能赢得6月17日的大选”。如大选结果符合预期，希腊留在欧元区，则欧美股市有望普遍企稳反弹，困扰A股的短期不确定性消除。即使希腊大选结果不如人意，对于A股市场的影响可能急挫但也是短暂的，可能形成破而后立的走势，但难以改变中期震荡向上的格局。

从技术上看，本周表面上阴阳交错为多空平衡之势，实际上每次回调低点在逐步抬高。成交量也表现出价涨量增、价跌量缩的良好配合，显示本周的震荡实质是中期底部的构筑过程。周五收盘股指突破了5、10日均线，同时5日线上穿10日线形成金叉，MACD指标也逐渐收敛即将形成金叉，筑底可能已进入尾声。如下周初股指能连续3天站稳在5日线上，即可基本确认中期底部形成，并开始新一轮中级行情，目标有望挑战年线（2450点附近）。